JINRUI METAL MORNING REPORT
2007-01-16
LME交易行情
商品 开盘 最高 最低 收盘 昨收 成交量 持仓（增减） 库存（增减）
铜 5700 5700 5620 5630 5750 87132 230542+285 199450+2600
铝 2730 2730 2700 2700 2705 189959 547255+8429 691350-3125
锌 3840 3845 3780 3780 3770 41832 137549+2722 93375-250
镍 33200 33300 33200 33200 32400 10989 49810+314 5676-3125
LME铜持仓分布
现货-1 月17 日8604-626
1 月18 日-2 月21 日37187-1839
2 月22 日-3 月21 日41947+556
3 月22 日-3 个月20194+1041
3月后8616+362
4月1日--63 个月113994+791
LME铝持仓分布
现货-1 月17 日45265+1106
1月18 日-2 月21 日78644-9
2月22 日-3 月21 日103212+5758
3月22 日-3 个月33131+2445
3月后17585+293
4月1日--63 个月269418-1164
LME铜库存分布（单位为吨）
鹿特丹25375-125 新加坡25550-175 巴尔迪摩19900
新奥尔良47025+1000 光阳22550-575 釜山19075-1500
总库存199450+2600 取消仓单18775
LME铜升贴水分布
现货/三月期C19.5/14.5
2月/三月期C6.5/1.5
3月/三月期C1.5/B3.5
CFTC基金持仓表
非商业持仓量 商业持仓量 投机
日期 多头 空头 跨期 多头 空头 净多
2006-05-26 10904 17415 8214 49802 45002 -6511
2006-05-30 10356 16728 9209 48536 42617 -6372
2006-06-09 8775 16077 8120 48327 40942 -7302
2006-6-16 8380 14036 11719 48871 42115 -5656
2006-7-7 8460 10899 9545 44973 41681 -2439
2006-7-28 8471 14165 10592 45378 38435 -5694
2006-8-07 8643 14950 9287 44007 37256 -6309
2006-8-11 9387 15981 7248 45271 38274 -6594
2006-8-18 9324 17348 8336 46678 37981 -8024
2006-8-25 8156 19336 6725 44990 33146 -11280
2006-9-5 9376 18099 6011 44553 34451 -8723
2006-9-12 7881 17275 5849 45033 34870 -9394
2006-9-19 9170 20212 5059 45531 34371 -11042
2006－10－03 10554 22847 4931 45107 33169 －12293
2006-10-10 10562 23849 5322 43796 28785 -13287
2006-10-17 13068 21992 6562 42204 32753 -8924
2006-10-24 12435 22183 8600 43102 32837 -9648
2006-10-31 11748 22691 8890 42763 31449 -10943
2006-11-7 11443 25083 7017 43446 29319 -13640
2006-11-14 10013 27023 7117 45520 26348 -17010
2006-11-21 9130 27232 6379 47397 26453 -18102
2006-11-28 9859 27495 5233 45218 22879 -17636
2006-12-05 9550 26632 5263 44655 23437 -17082
2006-12-12 9439 26965 4779 44210 23227 -17526
2006－12－19 8423 27394 4422 46285 23433 －8971
2006-12-26 6507 26714 4314 46853 22568 -10207
2007-01-03 5847 25841 4853 48084 24189 -19994
2007-01-09 6335 25590 5723 49018 26028 -19255
上海现货市场每日报道
铜1# 白银菲律宾铜鼎57350-57600(元/吨) 2007-01-15
铝A00 阳新兆丰青铜峡20700-20760(元/吨) 2007-01-15
铅1# 久隆白银株冶14450-14650(元/吨) 2007-01-15
锌0# 云南双燕葫锌牌31200-34500(元/吨) 2007-01-15
锌1# 四川甘肃陕西31100-31200(元/吨) 2007-01-15
镍1# 俄罗斯吉林金川309000-310000(元/吨) 2007-01-15
LME市况报告
〔伦敦金属〕期铜因库存上升承压,铝市不安状况加剧
伦敦金属交易所(LME)铜价周一下滑,因库存进一步上升,同时铝市在本周稍後第三个星期
三到来前轧空形
势严峻.
三个月期铝<MAL3>晚场综合交易微幅收低至每吨2,700 美元,上周五收报2,705.
三个月期铜<MAU3>收低120美元,至每吨5,630美元,因LME库存上升2,600吨至199,450吨,为
2006年
初的两倍多,逼近20万吨.
Man Financial的分析师梅尔称:"一旦超过20 万吨关口,市场可能会有些慌乱."
铜价自1 月2 日以来已经下挫近10%,而自去年5 月触及8,800 美元的纪录高点後则累计下
跌了逾30%,
因投资者担心美国经济放缓、需求下降且库存上升,从而抛售期铜.
Commerzbank 在一份研究报告中称:"铜市的紧张程度远低于一年前.市场平衡的恢复表明
,铜价在今年上
半年的多数时间内都将维持在5,500-6,000 区间内."
**铝市轧空形势严峻**
铝市交易商感到不安,因在本月第三个星期三到来前轧空形势严峻.
一个机构已经建立了主导性的部位,控制了LME 库存(逾69万吨)的大约70%.
瑞银集团的巴尔称:"如果这个巨型多头部位被展期到下个月的话,则可能意味着其对价格
会有所支撑."
其他分析师认同,库存的持有者可能会试图推高价格.
Sempra Metals的分析师坎普称:"更有意思的问题是,谁持有这些部位的对立面,以及他们
意愿如何解决."
这种轧空的活动导致期铝逆价差达到110 美元,为1997 年8月以来最高.
三个月期锌<MZN3>收高10 美元至每吨3,780 美元,三个月期镍<MNI3>收高800美元至每吨
33,200.
镍的逆价差达到每吨约2,200 美元,为年初时的三倍多.
三个月期铅<MPB3>收低10美元至1,615美元.三个月期锡<MSN3>在晚场综合交易中无交易,
最後的买价
报10,545,上周五为10,500.
重要行业信息
《美国金融分析》投资者对经济态度审慎,乐于持有现金及固定收益资产
美国投资者态度变得更为保守,纷纷转向现金及固定收益资产,因在地缘政治风险上升之际
,对于经济成长放
缓的焦虑加深.
基金经理在8 月时态度谨慎,持有股票的比重仍低于基准,显示其冒险意愿较低.
鼎鼎大名的嘉信理财(Charles Schwab)<SCH.N>创始人暨执行长Charles R. Schwab,也注
意到了这种趋势.
Schwab 上周在声明中称:"我们看到投资者的态度有所转变,从原来把持有现金看成是闲置
资金,到现在将
其视作一种战略投资工具."
"鉴于目前的利率水平和股市动荡,投资者看重投资组合中的现金部分,并积极运用以令投
资更多样化."
**股市动荡**
美国主要股指自5月中期以来表现疲弱,因投资者的忧虑来自方方面面,其中包括:随着升息
政策发挥效应,
经济成长放缓;油价居于纪录高位;中东武装冲突不断;有迹象显示企业获利成长在触顶.
周四有消息称英国警方拘捕了与炸机阴谋有关的24 人,这可能加深投资者对风险的厌恶情
绪.
据美国银行证券的首席投资分析师麦克麦纳斯追踪的数据,国内股票基金在7 月为连续第
三个月资金净
流出.
股市动荡之际,货币市场基金成为主要受益者,过去三个月中吸引了近1,000 亿美元的资金
流入.
同时,一些分析师表示,自从五年前911恐怖袭击事件以来,地缘政治风险就已经在市场中有
所反映,这意味
着英国传出的袭击阴谋的消息不太可能产生长期的影响.周四美股收高.
消息传出之初运输和旅游类股受创,但迅速反弹.去年7 月伦敦的袭击事件发生后,英股富
时100 指数
<.FTSE>从此前的收位5,230 点下滑,但不到一周又回升至5,232.
Dreman Value Management 的董事长德莱曼称:"市场短暂作出反应,但程度不太严重.这样
的事件很可怕,并
不是说市场对此类事件有了免疫力,只是不像911 事件后的反应那么激烈."
**货币市场基金获青睐**
不过投资者还是在寻求更为安全的投资.
6
iMoneyNet 的货币基金报告显示,应税货币市场基金在过去一周吸引了160 亿美元的资金
流入,免税基金
亦流入了约65 亿美元.
免税基金总资产在截至8月7日当周达到历史高位3,614 亿美元,刷新7月10 日当周创下的
原纪录3,609
亿美元.
据iMoneyNet数据,货币市场基金的收益率已攀升至5%,吸引了那些欲将资金分散至较安全
证券的投资者.
年初至7 月31 日时,应税货币市场基金的回报率则为4.23%.
而美股标准普尔500 指数<.SPX>同期的涨幅不足1.7%.
Wells Fargo资金管理公司固定收益分析师考肯表示:"目前有这么多的不确定因素,其中包
括恐怖主义以及
汽油价格上涨等.因此有理由把资金留在原地--即持有现金和某些债券."
**垂青中短期公债**
考肯继续持有中短期美国公债,对30年期公债则避而远之,称因"价格尚未充分反映出通膨
风险".
投资者当然并不是将股票全部抛售,但也不会增持股票.
针对45 家美国、日本和欧洲顶级投资公司的路透调查显示,7 月底时其投资组合中股票的
平均比重为
59.7%,为连续第二个月低于基准比例60%.
事实上,短期美国公债的收益率与长期公债收益率接近,收益率曲线平坦.
嘉信理财投资管理公司的固定收益投资长戴弗蒂斯称:"由于收益率曲线平坦,未来股市回
报存在不确定
性,并且地缘政治疑虑加深,预计将有更多资金流入避险资产."
〔中国数据〕7月末广义货币供应量M2同比增长18.4%--人行
中国人民银行周五公布,7月末广义货币供应量M2同比增长18.4%.该增速高于稍早接受路透
调查分析师预
计的18%的增幅.
人行同时还公布,7 月末广义货币供应量M2月环比折年率同比增长17.6%,狭义货币供应量
M1同比增长
15.3%,M0同比增长12.2%;7月末人民币贷款余额同比增长16.3%.7月份新增人民币贷款1,7
18亿元人民币,
同比多增2,032 亿元.
货币供应量历史数据(较上年同期%):
7月6月5月4月3月2月1月2005年/12月11月10月9月8月7
月6月
M2 18.4 18.4 19.1 18.9 18.8 18.8 19.2 17.6 18.3 18.0 17.9 17.3 16.3 15.7
M1 15.3 13.9 14.0 12.5 12.7 12.4 10.6 11.8 12.7 12.1 11.6 11.5 11.0 11.3
M0 12.2 12.6 12.8 11.5 10.5 8.0 22.1 11.9 10.9 9.0 8.5 9.4 9.1 9.6
《快速分析2》中国7月末M2同比增长18.4%,高于市场预期
中国人民银行周五公布,7月末广义货币供应量M2同比增长18.4%.该增速高于稍早接受路透
调查分析师预
计的18%的增幅.
人行同时还公布,7 月末广义货币供应量M2月环比折年率同比增长17.6%,狭义货币供应量
M1同比增长
15.3%,M0同比增长12.2%;7月末人民币贷款余额同比增长16.3%.7月份新增人民币贷款1,7
18亿元,同比多
增2,032 亿元.
货币供应量历史数据(较上年同期%):
7月6月5月4月3月2月1月2005年/12月11月10月9月8月7
月
M2 18.4 18.4 19.1 18.9 18.8 18.8 19.2 17.6 18.3 18.0 17.9 17.3 16.3
M1 15.3 13.9 14.0 12.5 12.7 12.4 10.6 11.8 12.7 12.1 11.6 11.5 11.0
M0 12.2 12.6 12.8 11.5 10.5 8.0 22.1 11.9 10.9 9.0 8.5 9.4 9.1
7
以下为市场人士的评论:
--中国社会科学院世界经济与政治研究所张斌:
连续看来,最近市场的货币需求是比较旺盛的,M2保持较高增幅比较正常.同时,也释放了一
个信号,就是
市场的流动性比较多,央行在稳定货币供给,防止投资过快等方面还有很多工作要做.
同时可以看到M2与M0的增长率差距较上月扩大,说明央行在控制基础货币方面成效比较大
,回收的基
础货币比较多,这也是央行紧缩政策效果的体现.
--世纪证券分析师李文:
看起来货币的投放速度并没有放慢,这与央行年初制定的目标仍有距离,有可能诱发央行进
一步收紧银
根的举措,包括加息等等.而货币投放过快也会使原本偏快的经济增长进一步升温.
**相关链接:
--参看相关细节,可点选中国人民银行网站(
http://www.pbc.gov.cn)
**相关背景**
--中国人民银行称,2006年货币政策预期调控目标是:广义货币供应量M2和狭义货币供应量
M1分别增
长16%和14%,全部金融机构新增人民币贷款2.5 万亿元人民币.
--中国人民银行二季度货币政策执行报告称,将协调运用多种货币政策工具,合理控制货币
信贷增长.
--中国人民银行决定从8 月15 日起上调存款类金融机构存款准备金率0.5 个百分点至8.
5%,此前央行
已于7月5日起上调准备金率0.5个百分点至8%,以抑制货币信贷总量过快增长.央行4月28日
起已经将金
融机构一年期贷款基准利率由5.58%提高到5.85%.
--中国银行业监督管理委员会主席刘明康近日表示,银监会系统要做好风险监管工作,严格
执行资本充
足和拨备充分的监管要求,促进贷款保持合理、有效增长.
《快速分析3》中国7月CPI同比上涨1.0%,远低于市场预期
中国国家统计局周五公布,7 月居民消费价格指数(CPI)同比上涨1.0%.该数据明显低于稍
早接受路透调查的
分析师们预计的1.6%涨幅.
统计局并公布,1-7 月居民消费价格指数同比上涨1.2%.
历史数据(同比增长%):
_____________2006_________________ ___________________2005 年________________
___
7月6月5月4月3月2月1月12 月11 月10 月9月8月7月6月5月
1.0 1.5 1.4 1.2 0.8 0.9 1.9 1.6 1.3 1.2 0.9 1.3 1.8 1.6 1.8
2005 年2004 年2003年2002 年2001 年2000 年
1.8 3.9 1.2 -0.8 0.7 0.4
以下为市场人士的评论:
--汇丰银行驻香港分析师屈宏斌:
这个数据明显低于预期,显示物价状况较为乐观.过去一年来,CPI 一直处于很好的掌控之
中.至于中国央
行出台的紧缩政策,其实主要不是针对通胀,而是直指投资过热.因此,我认为CPI数据不会
对货币政策有直接
影响.
我认为未来央行将继续采取紧缩措施以应对投资过热问题,这是当前最主要的政策目标.
--海通证券分析师李明亮:
7月CPI数据比较低,主要是食品和粮食价格的因素,因为最近粮食和食品价格都没怎麽上涨
.另外季节性
因素可能也是导致CPI偏低的原因.
中国CPI数据采集的样本需要改进,目前权重安排不合理,食品权重过大.可能实际的CPI上
涨水平要比
公布的1.0%要高,某种程度上说,CPI水平被低估了.
--国家信息中心高级经济师张永军:
我认为7月数据比较低可能与CPI 的统计口径有关,如房价的上涨在CPI 中没有反映,而现
实中涨幅较
多的则主要反映在生产资料价格上,生活中消费品的价格涨幅并不明显,这也与中国目前供
大求的整体状况
有关,我们预计全年CPI涨幅是1.5%.
**相关链接**
--参看相关细节,点击国家统计局网站,网址(
http://www.stats.gov.cn).
**相关背景**
--中国人民银行发布二季度中国货币政策执行报告称,未来价格走势上行风险大于下行风
险,通胀压力
有所加大.
--国家发展和改革委员会报告预计,中国下半年居民消费价格指数涨幅将在2%左右,全年涨
幅在
1.5-2.0%之间.
--中国国家信息中心经济预测部宏观经济形势课题组7 月底发布报告,预计三季度CPI将上
涨1.5%.
--中国国务院总理温家宝在今年的政府工作报告中称,2006 年中国CPI涨幅将控制在3%.
--中国国家发展和改革委员会称,今年将积极稳妥的推动资源价格改革,同时为经济社会平
稳较快发展提供宽松的价格环境.
