形势要点：罗奇在美国国会为中国贸易“辩护”

摩根士丹利首席经济学家斯蒂芬•罗奇近期在美国国会众议院筹款委员会作报告时指出，美国对华贸易失衡是国内储蓄不足带来的苦果，单纯通过“调整”人民币汇率不能解决美国或中国的问题，因为这项措施无法填补美国的储蓄缺口，也不能解决美国资产导向下的消费所引致的过度进口问题，而且还可能给中国仍未成熟的金融体系造成冲击。罗奇的报告特别批驳了有关人民币币值低估给中国公司提供有效补贴的说法，他认为这是对中国货币政策和改革状况有失偏颇的评论，论者没有注意到中国是如何制定其货币政策，也没有看到这种所谓补贴给美国带来的好处。他认为，真正的问题是要弄清楚究竟谁在补贴谁。中国每年新增的外汇储备当中，有60%－70%用于购买美元资产，按中国外汇储备每年新增2000亿美元计算，意味着每年需购入最少1200亿美元的美元资产。“没有中国买入美元资产，美元肯定会下滑，美国的利率也会走高，这表明中国正补贴着美国利率。”报告同时指出，中国在产品方面也在向美国提供补贴。作为一个低成本且产品质量不断提高的生产商，美国与中国做买卖无形中是给美国家庭的购买力提供了补贴，即便终止对华贸易，美国的贸易逆差也会出现在别处，如果是成本较高的生产商，就等同于对美国消费者征税。