企业债券利率市场化迈出第一步

中国首支采用货币市场基准利率为基准进行市场化定价的企业债券，于4月２３日正式发行。
　　经国家发展和改革委员会批准，２００７年中国化工集团公司企业债券发行总额１５亿元，１０年期固定利率。票面利率以发行首日前五个工作日全国银行间同业拆借中心在上海银行间同业拆放利率网上公布的一年期Ｓｈｉｂｏｒ利率的算术平均数３．２１％为基准，加上基本利差１．０７％确定。

　　“企业债券利率市场化迈出第一步。”中国人民银行货币政策司利率处负责人说，以Ｓｈｉｂｏｒ代表市场基本供求，以利差表示企业自身价值，这不仅符合国际规律，而且为利率市场化作出重要贡献。

　　“这种模式将得到推广。”这位负责人透露，中国第二支采用货币市场基准利率Ｓｈｉｂｏｒ为基准进行市场化定价的企业债券也将发行。

　　这种由发行人和主承销商自主协商确定的利率形成机制，不仅通过基准利率消化了企业债定价中的市场波动因素，也通过市场机制发现了债券发行人的信用价值，为今后企业债券科学、规范定价提供非常有效的数据支持，必将促进我国债券市场向纵深发展。

　　今年以来，国家发改委和央行进一步加大创新力度，大力推进企业债券的市场化进程。业内人士分析认为，此次以Shibor利率为基准进行企业债券发行定价，是对以Shibor为基准建立市场化的企业债券利率形成机制进行的有益尝试，标志着Shibor利率得到了债券市场的认可和运用，也表明企业债券利率市场化进程将开始一个新的飞跃。

　　Shibor，即“上海银行间同业拆放利率（Shanghai Interbank Offered Rate）”，是2007年1月央行重点推出的中国货币市场基准利率指标体系。Shibor是以银行间货币市场利率为基础，由约占市场交易80%左右的16家银行每天11点30分报出的对境内信用等级较高银行信用拆出资金的利率，也是境内含信用风险溢价最低的利率，该基准利率体系包含1天、7天、14天以及1个月至12个月等16个利率品种。

　　中国人民银行有关负责人称，自Shibor利率体系推出以来，运行平稳，影响广泛，为货币市场的产品定价提供了新的基准，对于完善我国利率期限结构，建立中国金融市场基准利率体系，促进货币市场、债券市场和衍生品市场发展等发挥了重要作用。

　　目前，市场上以Shibor为基准的创新产品包括利率互换、银行转贴现利率、远期利率协议、同业借款等，交易量约150亿元；人民银行还应用Shibor进行了公开市场逆回购操作。

　　与过去市场上的七天回购利率及其定盘利率、存贷款基准利率相比，Shibor基准利率体系具有稳定性、独立性、联动性、低风险性以及权威性等优点，将越来越为市场接受，成为市场产品的定价基准。