控股股东套现现象增多 套现额度创新高

西南证券 张刚



　　限售股解禁后的套现情况一直颇受市场关注，而持股比例较高的控股股东是否采取套现操作，则暗示其对上市公司未来发展的信心或对目前市场价格的认可程度。

　　5月份控股股东套现额度创新高24亿元

　　控股股东在限售股解禁后从二级市场套现的上市公司，在2006年仅有伟星股份一家，但到了2007年涉及的上市公司家数明显增多，1月份为6家，2月份为5家，3月份为7家，4月份为20家，5月份（截至5月23日）为18家。需要指出的是，4月份有21个交易日，5月从8日至23日仅有12个交易日。从上市公司控股股东减持的公告次数看，1月份为8次，2月份为8次，3月份9次，4月份为31次，5月份为25次。而按套现的额度计算，1月份为9亿元，2月份为10亿元，3月份为7亿元，4月份为22亿元，5月份为24亿元。当月连续公告两次以上的公司，1月份有1家，2月份有2家，3月份有2家，4月份有7家，5月份有5家。由此不难看出，5月份控股股东套现的现象明显增多，频率在加快，额度也在增大。

　　控股股东减持目的不同

　　进入2007年以来随着大盘不断创出新高，限售股解禁的额度也越来越高，5月份上至1300亿元以上的水平。5月份上市公司控股股东在限售股解冻后的套现行为又呈现出哪些特点呢？江淮动力的控股股东江苏江动集团原持有股数占总股本比例为48.89％，4月18日限售股解冻当日集团公司便公告将减持已流通的股份，4月份发布了三次公告，5月份发布了三次公告，截至5月17日占总股本5％的解冻股数全部出售完毕，持股比例下降至43.89％。江淮动力为股改以来，控股股东把已解冻股数全部套现的首家公司。紫江企业的控股股东上海紫江(集团)有限公司从4月18日至5月10日陆续套现股数为5925万股，占公司总股本的4.124％，仍持股占总股本比例为25.28％，为股改以来控股股东减持股数最多的公司。

　　至于大幅减持目的，江苏江动集团是因持股比例较高、适当套现是为了获取投资收益。上海紫江(集团)有限公司则没有说明减持目的，但紫江企业的第二大股东珅氏达投资（香港）有限公司于2月底、3月初已经开始减持操作，减持股数占总股本比例为5％，于7月29日还有占总股本5％部分解冻。显然，紫江企业的大股东在二股东准备继续套现之前进行了先行套现。结合之前的控股股东减持案例看，减持的目的和原因，还包括套现股改承诺中的增持部分股份、或刻意让位于二股东等，可谓是五花八门。

　　套现家数和额度增多节奏加快

　　若不局限于控股股东，结合其余原限售股股东来看，1月份发布限售股解禁后套现公告的次数为60次，2月份为45次，3月份为85次，4月份为138次，5月份（截至5月23日）为79次。从涉及的上市公司家数看，1月份有35家，2月份有31家，3月份有47家，4月份有77家，5月份为53家。其中，仅5月22日、23日便有15家公司发布了原限售股股东减持的公告。上市公司原限售股股东整体的套现节奏也出现加快的态势。若按限售股解禁后套现的额度计算，1月份为78亿元，2月份为49亿元，3月份为51亿元，4月份为121亿元，5月份（截至5月23日）为75亿元，套现额度也明显增加。另外，这仅是持股占总股本比例在5％以上的股东，按照相关规定在减持1％之后进行信息披露统计的结果。还有持股比例在5％以下股东，在限售股解禁后全部套现，而无需进行信息披露，无法进行估量。

　　尽管限售股解禁后套现额度在增加，但目前月套现额度仅为100亿元左右的水平，仍处于市场可以承受的范围内。另外，控股股东的大比例套现行为，未必就会对股价产生负面影响，如江淮动力、紫江企业的二级市场走势并不逊于大盘。可见，控股股东对下属上市公司股票走势的把握并无先天性优势。