“拆分+扩募”基金业绩出现下滑 仓位拉低净值摊薄是主因

“拆分+扩募”基金业绩出现下滑 仓位拉低净值摊薄是主因...


大盘在4000点高位强势震荡，股市风险日益加剧，新基金发行放缓，拆分、分红及“封
转开”之后的扩募成了基金营销的主要方式。据调查，有超六成的投资者在购买基金时
会选择高分红“净值归一”和“高价基金”拆分的品种。对此，业内人士指出，拆分、
大比例分红后扩募基金，由于拉低了仓位，摊薄了净值，从而稀释了业绩。 

自首只拆分基金—富国天益基金拆分成功之后，从去年底到今年一批基金相继拆分，持
续营销之后规模得到迅速壮大。由于投资者对于“一元基金”的偏爱，在高净值基金乏
人问津的情况下，为迎合投资者心理，许多老基金进行了拆分。“优良业绩、净值归一
”成为拆分基金闪亮的卖点。 

然而，值得注意的是，拆分扩募后的基金业绩表现均出现不同程度的下滑，以4月上旬
的三只拆分基金作样本来分析，参照银河证券基金研究中心的基金周报，拆分之前（不
含拆分日）这三只基金连续四周净值增长率在同类基金中排名分为第49、第26、第4，
拆分后（含拆分日）连续四周净值增长率在同类基金中排名则分别下滑到第63、第62、
第98。 

银河证券基金研究中心分析师魏慧君表示，“拆分+扩募”后的业绩下滑在当前牛市中
几乎是个必然。拆分或大比例分红后再行扩募的基金都需要一个建仓期，在一段时间内
，它的仓位将被迫低于其它同类基金。牛市之下，仓位为王。当前牛市中，期望一只股
票仓位50%乃至20%的基金跑赢股票仓位90%的基金是不现实的。 

南方证券基金分析师表示，“拆分热”的背后，是一些基金公司瞄准了基金投资的繁荣
期，急于扩大规模，迎合基金投资者的“恐高”心理，通过拆分、分红等方法把基金单
位净值降低来推进持续营销。在目前的市况下，这样的方法可以吸引到数十亿资金，但
却对基金的投资形成了伤害。可以看到，近期规模大的基金，业绩都不甚理想。 

一位分析人士表示，基金投资者的收益完全来自该基金投资组合未来的增长，“高价”
、“低价”没有任何不同。基金公司应该更多地向投资者解释清楚这一点，而不是一味
迎合所谓的“一元情结”。持续营销伤害投资组合，降低投资效率，他建议理性成熟的
开放式基金投资者远离持续营销，赎回拟实施持续营销基金，转而选择投资组合稳定的
基金。