3道"紧箍咒"压制股市上行 哪些板块成"避风港"

　　东方网6月17日消息：3.4%，5月居民消费价格总水平（CPI）连续第3个月超过3％的警戒线，并达到2005年2月以来的最高水平，这无疑如悬在股市头上的“达摩克利斯之剑”，虽然第二天市场预期的加息并没有如期而至，深成指再创新高，但作为目前股市“风向标”的上证综合指数是想继续上攻4200点，甚至创下新高，还需经受住三道“紧箍咒”的考验。
　　
　　加息压力增大短线冲击不小

　　5月份CPI数据无疑是近期股市投资者最为关注的宏观数据，而同比上涨3.4％的结果也与此前市场的预期基本一致。不过，这并未打消市场对加息的顾虑。从过去几次加息的经验来看，其对于股市的影响主要体现在加息前的市场预期阶段，就如同本周后两个交易日的市场表现，而一旦加息付诸实施，市场却往往作出利空出尽的反应。如果央行近期再次加息，市场的反应又会如何呢？对此有分析认为，由于现在距离上次加息尚不到1个月的时间，如果央行近期再次加息，那么对于市场的冲击肯定要大于上一次，尤其是现在投资者的信心尚未完全从上调印花税的打击中恢复过来，对于政策面的变动前所未有的关注，因此如果近期加息，对于市场的短线冲击恐怕不可避免。

　　央行加息应该是迟早的事，不过由于5月份刚加过一次息，再加此前央行从来没有连续两月均加息的先例，加息估计在三季度的可能性更大。一位业人士认为，3.4％的CPI尽管超过了央行3％的警戒线，但如果扣除食品等因素的话，核心CPI的涨幅其实并不高，再加上5月的生产物价指数（PPI）2.8％也在可接受的范围内，央行并不一定会马上加息，毕竟央行5月份刚加过一次息，应该还会看看经济的运行情况再定，但压力逐渐增大亦是不争的事实。

　　中金公司首席经济学家哈继铭预计，从目前形势看，虽然未来CPI仍会上行，但不会失控，粮价年内还会上涨5%－10%左右。从货币供应看，由于投资增速回落，不会形成较大的通胀，因此近期加息的可能性不太大，但年内可能还会有1－2次加息。在加息的时间选择上，南方证券高级宏观分析师李慧勇判断，由于加息的效果至少需要2个月时间的观察，因此在5月19日加息之后，7月中旬二季度数据公布前后加息的可能性最大。
　　
　　取消利息税影响更为明显

　　在股市行情火热和银行存款负利率的双重“夹击”下，当月居民户存款创下历史月度最大降幅，金融机构人民币各项存款增速则创下5年多来的最低记录。现在最大问题是储蓄资金的大量分流。虽然利率和准备金率仍有上调空间，但近期加息的可能却不大，而取消利息税要比单纯加息更重要，也更有的放矢。

　　取消利息税要比单纯加息更重要，也更有的放矢。取消利息税可以在很大程度上改变目前负利率的情况，增加银行存款吸引力，稳住储蓄资金，同时又不像加息那样牵一发而动全身。国泰君安分析师林朝晖也认为，调整利息税率应优先于加息。偏高的利息税率弱化了央行加息的实际政策效力，因此有调整的必要。

　　如果取消利息税，根据3.06％的一年期定期存款利率，相当于加息0.61个百分点，其力度远远超过以往每次0.27个百分点的加息幅度。更为重要的是，与加息又抑制固定资产投资过快增长的作用不同，取消利息税的作用主要在于吸引流动性资金重新回到银行，对于市场的直接影响更为明显。这也是近期股市始终以忐忑不安的心态面对这一传闻的主要原因。
　　
　　当前货币政策关注全新提法

　　13日召开的国务院常务会议提出，当前要坚持实施稳健的财政政策和货币政策，货币政策要稳中适度从紧。这是近年来我国在坚持稳健货币政策的前提下，首次提出“稳中适度从紧”的货币政策取向。

　　“‘稳中适度从紧’是个新说法。”中国社科院金融学者彭兴韵在接受新华社记者采访时说，“今年以来，央行数次上调存款准备金率和存贷款基准利率，都表明了当前货币政策适当从紧的意图。”“稳”是当前货币政策的基调，是调控政策的“中位线”，“适度从紧”就是要在稳的基础上适当把握政策的松紧度。
　　
　　两大“避风港”封基、蓝筹并重

　　已经延续了几周的封闭式基金上扬行情，在6月11日至15日的行情中得到了市场充分肯定，封闭式基金指数均超越大盘，创出历史新高。封闭式基金行情的展开，原因在于长期以来居高不下的折价率，以及对二级市场资金长期漠视其安全投资价值的强烈反弹。本周新增资金的介入，一定程度上促使了封闭式基金价格向价值面的回归，甚至出现了罕见的溢价交易。在大市存在不确定性因素的时候，选择资金避风港的机构投资者开始将眼光关注于封闭式基金。封闭式基金行情虽然可能面临短期调整，但随着到期品种封转开的展开，封闭式基金逐渐会成为市场的稀缺投资品种，而受到投资者的青睐。

　　经前一段时间的反弹，指数开始面临前期高点的压力，但部分基金重仓的绩优蓝筹股仍然走出强势创新高行情，酿酒食品、有色金属、机械等多个行业板块指数已经先于大盘创出历史新高，这充分说明目前机构投资者对于行情中线看好，目前一些蓝筹板块的估值仍被机构所认可。万国测评的分析人士认为，在目前人民币继续加速升值、新基金发行建仓的双重推动下，大盘仍有望维持震荡走高的格局，宏观调控政策即使出台也只是改变市场短期波动，在目前资本流动性过剩问题没有彻底改观之前对于行情中线仍值得看好，对一些正在创新高的行业龙头和估值仍有优势的基金重仓蓝筹股仍可中线关注。