持有人架空基金经理 暴跌市中股票与基金赛跑
李伟俏 生活报
最近股市大幅震荡，让股民们出了一身冷汗。在此次调整中，上证指数累计跌幅高达21％，很多个股连续多个交易日牢牢封在跌停板上，一些股民过去几个月累积的收益，短短几天就化为乌有。这让股民们更深地体会到“股市有风险，入市需谨慎”这句话的含义。而与此不同的是，在个股普遍跳水的几天里，基金却有惊无险，跌幅很小。同样面对市场风雨，基金怎么就安稳得多呢？
大盘暴跌价值投资凸现
2007年5月30日，财政部在凌晨宣布，从当日起将证券交易印花税税率从1‰上调为3‰。上午九点半，沪深股市开盘后出现放量暴跌的态势，上证指数一度下跌316点，收盘下跌281.84点，两市跌停的个股超过900只。记者当天在哈市某证券营业部看到，股民的表情非常复杂，不敢相信眼前的一切。
在5月30日的暴跌中，曾经风光无限的题材股、概念股纷纷跌停，而股票型基金的平均跌幅只有5.3％，暴跌中基金的表现让投资者看到了希望，也许价值投资将从此成为市场主流。
持有人架空基金经理
记者在采访中了解到，在当时几天的连续暴跌中，基金并没有大量抛盘。一位基金公司的负责人对记者说，2007年的上半年，红火的股市一方面让基金不愁销路，但另一方面股票收益强于基金的现实，也让基金经理感受到了莫大的压力。今年前5个月，上证指数上涨62.79％，深圳成指上涨97％，全部A股的平均涨幅超过100％。而截至5月25日，股票型基金平均收益仅63.59％，远远落后于股票的收益。令基金经理们非常不解的是，他们投资的都是业绩非常好，且具有长期稳定业绩的股票，而今年疯涨的股票却是他们绝对不会购买的低价概念股、题材炒作股。
这些低价股的收益率在上半年很多都超过了200％。这种回报的需求和实际投资的理念，是他们所不能去追求的，投资这些股票的风险也是基金所不能承担的。
“越来越多的个人投资者已经不满足基金的回报，纷纷将基金赎回后投入到股市追求更高的收益。而投资人的行为将逼迫基金经理们卖出自己的股票。他们会强迫我们卖出我们认为很有价值的股票。持有人架空基金经理的状态，对基金公司产生了巨大的运作压力。以前我们做了很久，很少有基金经理感受到这种被架空的状态，现在这个状态应该是非常普遍了。”一位基金经理这样说。
散户割肉基金按兵不动凡事必有轮回。华夏基金公司的负责人说：“当暴跌在持续，许多散户割肉离场，部分私募基金强行平仓的时候，许多的公募基金选择了观望，一轮又一轮的暴跌，始终没能让他们卖出一只股票。因为我们看好的这些上市公司，一些优质的企业，它的基本面没有什么变化，只是市场交易环境的一些变化，而这对基本的基金投资理念或投资方法，不产生任何影响，所以基金基本上都选择了按兵不动。因为他们最关心的不是大盘涨了还是跌了，而是所买的股票值不值那么多钱。我们选价值被低估了的上市公司，价值投资是看这个企业的成长性。”
5月30日股市第一天开始暴跌的时候，基金公司内部却是波澜不惊，与证券营业部里的紧张气氛形成了鲜明对比，基金经理们坚信自己的眼光，相信市场终究会认可自己的选择。然而，沪深股市31日短暂调整后，又接连出现大幅下挫，基金重仓持有的蓝筹股，也加入到跌停的行列。6月4日，曾经是抗跌中流砥柱的蓝筹股开始全线下跌，中石化等大盘蓝筹股纷纷跌停，而此时下跌的蓝筹股品种都是基金的重仓品种，市场的股票型基金的跌幅平均高达5.88％。市场的反应大大超过了人们的预期。然而从随后的反应来看，基金经理们的判断是正确的，市场发生了逆转，截至6月15日，多数基金重仓股已经恢复或超过了5月30日暴跌以前的价格。
龟兔赛跑看谁笑到最后
一位证券分析师说：“基金就像一个小乌龟一样，它虽然步伐比较慢，但它很稳。比如说涨的时候没有像股票那么猛，急风暴雨地狂涨，但它特别稳健，最难能可贵的是，大跌的时候，它跌幅不大，甚至有的时候跌的很小。对长期投资者来说，龟兔赛跑到后面，基金龟也不会太差。”
用长期的视角，买下认为值得投资的股票进行持有，然后坚定地持有它，选择那些未来有比较好的引领能力，有高速增长的企业去购买。这是基金公司的共识。
记者在采访中了解到，许多基金重仓股在前期的涨幅并不大，但是经过这次暴跌后，表现明显强于大盘。而在股市持续下跌的几天中，基金也正在慢慢地建仓。华夏基金公司的负责人说：“在大盘下跌时，我们一直在买，不断地买，因为许多股票都是我们一直看好的，因为同样的上市公司，同样的基本面、基本形势，同样的社会资金的形势，突然之间跌了30％、40％，这本身意味着多了一个投资机会。”
据悉，从6月4日开始，许多基金就开始大量建仓了，而在市场短期形势还不明朗的时候，基金之所以敢于大举买入，不是因为他们能够判断出一个相对的底部，而是因为他们一直看好的价值投资型股票终于到了他们认为合理的价位，基金坚守的价值投资理念在大跌出现的时候依然没有动摇。
