不确定性因素左右大盘走势

　　在操作上不妨中庸一些
　　本周内，深成指、深证100、上证50、中小板指数先后创出历史新高，沪深300、上证180指数距离历史新高仅半步之遥，而上证综指、深证综指尚有3％左右的距离。从同一市场指数相互验证看，其它指数再创历史新高只是时间问题。央行暂时不加息也给机构一段腾挪的时间，这次反弹可能比多数人的预期走得远。现在的问题是，八大指数再创新高后能走多远？对此笔者也感到混沌，主要是影响A股市场的不确定因素太多。
　　首先，货币政策面临进一步调整。温家宝总理日前表示："货币政策要稳中适度从紧。"这个新的提法，透视出货币政策调整已成必然。此外，今年5月份CPI同比上涨3.4％，剔除通货膨胀因素后，目前实际利率为-0.34％，央行年内第三次加息只是时间问题。但不确定的是，究竟是采用再次加息、取消利息税、上调存款准备金率，或还是其它收缩流动性的方式。
　　其次，是否会出现连续加息。今年以来，全球农产品价格持续走高，目前并没有出现逆转的迹象，并带动国内农产品价格持续上涨，进入推动中国CPI走高。只要全球农产品上涨的大背景没有变，很难有效控制国内猪肉、禽蛋价格的上涨，随后各月的CPI恐怕将维持在3％以上。如果央行年内连续加息，A股市场恐怕很难"视而不见"。海外股市经验显示：央行的连续加息引发市场调整是必然的。
　　第三，今年以来，中国外汇资金继续呈现净流入态势，外汇储备和贸易顺差持续走高，虽然美国财政部并未将中国列为汇率操纵国，但美国4名参议员也联名提出了一项针对人民币汇率制度的法案，要求把认定"汇率操纵国"的权力从财政部移交到其他部门，并加强国会在这方面的话语权。本周，美元兑人民币汇率曾跌破7.63，人民币升值的压力依然沉重。
　　第四，《上市公司国有股转让暂行管理办法》将于六月底推出，旨在规范股权分置改革后国有股的减持行为，为"大非"、"小非"的减持确立了明确的规则。此次《管理办法》的核心内容，是对国有企业的股权转让给予了一定的自主空间，可在一定的条件下由企业自主决定，而不再需要国资监管部门的严格审批。随着越来越多国有股解禁，当不断出现国有股"大非"、"小非"减持时，或许是另一个给股市降温的信号。
　　既然有这么多不确定因素，那么在操作上不妨中庸一些，目前应该保持一分警觉，等待上述不确定因素的逐渐明朗。