适度整固利于后市

　　指数"内容"发生了变化
　　深沪反弹后目前指数超过或接近调整前位置，但指数的"内容"已发生了重大变化。我们以6月13日收盘数据与5月29日进行比较，所有具有可比数据的A股为1363家，其中股价已回升至5月29日以上的只占20％，换言之还有八成仍处于调整的阴影里，更有近30％的个股价格下跌仍超过20％。在下跌的群体中，前期走势较强的绩差股、题材股受到的冲击最大，ST板块整体呈快速下跌态势，如ST罗顿、鄢ST天龙、鄢ST天桥、鄢ST耀华等，今年一季度亏损或微利的个股大多跌幅较大，与此相反，一季度反复震荡整理的蓝筹股非常顽强地经受了这次洗礼，显现了英雄本色，特别是煤炭、有色等业绩增长明确的板块逆市逞强，而银行、地产板块也对指数的相对稳定发挥了较积极的作用。
　　本周多数个股的上涨在周三达到高点，随着周末的临近，市场又出现综合症现象，反复和调整的迹象较为明显。笔者认为这主要有两个原因：其一、蓝筹股非理性上涨的可能性很小，一旦估值趋于合理则上涨动力会减弱，而题材股、绩差股反弹行情一旦切入到密集成交区，会面临获利盘和套牢盘的双重打击。上证指数于周三跃上20日均线，也意味着多数个股开始向上靠近近期的市场成本区，有所反复是非常正常的；其二、市场对进一步宏观调控措施将推出有较强的预期，如加息、取消利息税、提高资源税税率等。估计近段时间只要"靴子"不落下来，临近周末市场综合症就会出现，而从市场运行情况来看，如果能围绕20日均线进行适度的整固，将有利于后市，高歌猛进快则快哉，但可能会留下后患。
　　估计下周个股表现分化将是主要特征，如果市场维持基本稳定，基金重仓股为代表的部分蓝筹品种将继续上行，而可能更多的个股会出现回落或至少有个回抽的走势。本周市场出现了新的热点，那就是继天津板块之后新崛起的成渝板块，在经历短暂急升之后应有修整的要求，但预计该板块应有机会和北京板块、天津板块一样成为中长期市场热点，此外，封闭式基金近期表现明显强于大盘，应有再起一波的可能。