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从能源企业的角度看——广汇600256

本主题由 shengli70 于 2007-10-23 18:19 设置高亮

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楼主大中小发表于 2007-9-29 16:42 只看该作者

从能源企业的角度看——广汇600256

借着神华回归，我也推荐一个潜在资源股广汇600256，请大家评说。

广汇股份：煤化工业务大有可为强烈推荐

　　广汇股份此前发布公告表示，预计公司2007年1-9月份净利润与上年同期相比将增长50%以上。公司2007年业绩增长来源于房地产相关业务。公司“广汇美居物流园”三期工程所开发的“美林花源”小区已部分完工并实现销售，预计今年公司房地产销售将带来0.82亿元净利润。加之受国内房地产开发规模扩大的影响，公司石材、化工建材、商品贸易业务也均有较大程度的提升。

　　天然气政策利好公司。《天然气利用政策》于2007年8月30日正式颁布实施。由于广汇的LNG 项目早已建成投产，气源不受影响。考虑到LNG主要用于调峰、工业用途等，而国家鼓励建设调峰设施，这将有利于公司LNG使用区域的扩大；未来工业用天然气将更加紧张，对LNG的依赖将会加强，公司将获得更大的LNG价格话语权，这些都将给公司带来更大的利润空间。

　　公司未来发展系于煤化工。新疆具有丰富的煤炭资源，而广汇煤化工项目已经正式取得了新疆哈密地区伊吾县淖毛湖区域八个区块共计240平方公里、合计储量48亿吨的优质露天煤田的独家开采权，其中1亿吨已获得采矿权，17.7亿吨处于精探矿阶段。公司煤化工的未来矗立于一片希望的煤海之上。公司水源来自于伊吾河，而伊吾河的年径流量达7000-9000万立方米，完全可以满足广汇煤化工项目的使用，同时公司也将建造水库蓄水来保障未来的煤化工用水。如果煤化工项目完成达产并全部销售，副产品的年收入即可达到13亿，副产品利润可达到11.7亿元，而年平均成本约10亿元，副产品产生的利润即可把生产二甲醚的成本完全抵消。

　　预计公司07、08、09年每股收益将分别可达0.46元、0.54元和0.86元（09年业绩为定向增发摊薄后）。考虑到公司利用新疆伊吾县丰富的煤、水资源发展大有可为的煤化工业务的发展前景，我们维持对广汇股份“强烈推荐”的投资评级。
(平安证券)

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smarterqq 现金 +300 原创内容 2007-10-11 19:12

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2楼大中小发表于 2007-9-29 16:43 只看该作者

广汇股份：连续拔高多头发威留意

www.hexun.com 【2007.09.24 10:42】顶点财经
　　异动原因：

　　经公司财务部门初步测算，预计公司2007年1-9月份净利润与上年同期相比将增长50％以上。原因：因公司"广汇美居物流园"三期工程所开发的"美林花源"小区已部分完工并实现销售，加之受国内房地产开发规模扩大影响，公司石材、化工建材、商品贸易业务均有较大程度的提升。

　　投资亮点：

　　1、公司液化天然气项目一期工程自2005年9月3日试运营以来，生产、运输、销售等各项工作已进入平稳状态，管理水平不断提升，生产、运输成本逐渐下降，销售收入稳步提高，即将成为公司新的利润增长点。在此基础上，公司计划于2006年内开始实施液化天然气项目二期工程。

　　2、随着改革开放的纵深发展，“乌昌经济圈”的逐渐形成，乌鲁木齐与周边六城市组成的“大乌鲁木齐”经济圈已经启动，一个跨行业、跨部门、跨区域的经济发展格局正在形成，从而给公司物流产业的发展创造了良好周边环境。

　　3、与近年来日益高涨的石油价格相比，国内天然气价格相对偏低，国家发展与改革委员会已于2005年12月26日发出通知，决定改革天然气价格出厂机制。良好的政策环境和市场环境将进一步推动公司液化天然气业务的发展。

　　风险提示：

　　1、由于受国家宏观调控政策和公司主营业务结构调整等因素影响，公司石材、物流及美居物流园商铺销售和租赁业务出现较大幅度下滑。

　　2、气源风险：气源的获得是公司液化天然气业务最核心竞争力之所在，也是最大风险之所在。

　　投资建议：

　　三元顾问胡文毅认为公司依托新疆丰富的天然气资源，强势挺进液化天然气领域，建议持有为主。第一目标位20.8元。

　　相关板块：

　　能源板块　

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3楼大中小发表于 2007-9-29 16:44 只看该作者

广汇股份：2007年第三季度业绩预增公告

www.hexun.com
证券代码：600256 证券简称：广汇股份编号：2007-025

新疆广汇实业股份有限公司2007年第三季度业绩预增公告

本公司及董事会全体成员保证公告内容真实、准确和完整，对公告的虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏承担责任。
一、预计的本期业绩情况
1、业绩预告期间：2007年1月1日至2007年9月30日
2、业绩预告情况：口亏损 √同向大幅上升口同向大幅下降口扭亏
经公司财务部门初步测算，预计公司2007年1-9月份净利润与上年同期相比将增长50％以上。
二、上年同期业绩
1、净利润：18,149.74万元
2、每股收益：0.210元
三、业绩变动的原因
因公司"广汇美居物流园"三期工程所开发的"美林花源"小区已部分完工并实现销售，加之受国内房地产开发规模扩大影响，公司石材、化工建材、商品贸易业务均有较大程度的提升。
四、其他情况说明
具体数据将在公司2007年第三季度报告中予以详细披露。

新疆广汇实业股份有限公司董事会
二○○七年九月二十一日

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4楼大中小发表于 2007-9-29 16:45 只看该作者

广汇LNG 产业发展思路及规划：
　　项目计划总投资90亿元，分四期建设，在6-8年内使LNG日处理能力达到1200万立方米，折合天然气45亿立方米，综合收入将超过150亿元以上。该项目的建成，将进一步提高新疆天然气利用程度，带动机械制造、铁路、公路运输等相关产业，推动新疆石油工业的发展。届时，LNG产业将形成集储罐、集装箱、气化装置等低温压力容器制造、储运和销售为一体的产业链，将成为广汇集团的龙头产业。

　　广汇LNG项目分步实施目标：
　　LNG 项目一期总投资为15.75亿元工程基本完成，其中：投资6.85亿元，在鄯善火车站镇建设日处理150万立方米天然气的液化工厂；投资8.9亿元，完成交通运输（含铁路、公路）和下游市场的设施建设。2004年9月3日正式投产运营以来，产品已投放国内市场并运往广东、福建等国内市场，目前乌鲁木齐单一燃料LNG汽车加气站和哈密LNG城市气化工程已相继建成，LNG市场正向河南、甘肃、南京等地扩展。
　　2006年至2008年，LNG 项目第二期工程建设计划在南疆投资 37.5 亿元，届时形成日处理 400 万立方米天然气液化生产能力。使天然气液化日处理能力整体规模达到 550 万立方米。
　　2008年至2010年，LNG 项目第三期工程建设投资 30 亿元，再建设一家日处理 400 万立方米天然气的液化工厂，使天然气液化日处理能力整体规模达到 950 万立方米。
　　完成以上三期工程，届时年产能将达近40亿立方米，直接销售额可达到120亿元以上，加上配套产业，综合经营收入可达到150亿元以上，并择机实施后期工程，使之成为我国最大的液化天然气生产基地之一。

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5楼大中小发表于 2007-9-29 16:47 只看该作者

广汇股份(600256)：伊吾河之水淖毛湖之煤成就广汇煤化工。海通证券盈利预测与估值。根据海通盈利预测模型，我们得到广汇股份的盈利预测：假定此次以底价8.84元发行，2007－2009年公司每股收益分别为0.34元、0.40元和0.89元；假定以10元发行，增发25000万股，则2007 －2009年公司每股收益分别为0.36元、0.42元和0.93元。综合PE估值和煤炭可采储量——吨煤市值法估值，我们认为广汇股份的6个月的合理股价应在27.90元以上。综合考虑，我们维持对广汇股份的“买入”评级。

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6楼大中小发表于 2007-9-29 16:50 只看该作者

广汇股份：油价新高刺激隐含煤炭股井喷

国泰君安许斌

　　今日市场强势形态表露无疑，照理周末临近由于恐惧加息等宏观面的影响会引发众多资金的撤离，然而市场午后顺势打压之后反而逆市大涨，这样的走势充分说明了市场内在做多动能的充沛！

　　昨日美国原油不仅击破了历史最高价而且还站上了80美元的大关，对于经济信息敏感的投资者一定已经意识到了新一轮能源涨价潮的来临！而今日二级市场上以力诺太阳（600885），京能热电（600578），精工科技（002006）为首的新能源板块已经预先开始了涨停表演。
毫无疑问的是油价新高将对具有大量资源的上市公司产生深远的影响！今日我们为投资者挖掘一只具有巨额能源资源的黑马――广汇股份（600256），液体天然气龙头，具有惊人的48亿吨煤炭储量！下一个潞安环能！

　　一、惊人煤炭储量一股＝2.1吨煤矿！

　　广汇股份今年上半年公告，与广汇集团共同投资煤化工业务，该项目计划年产120 万吨甲醇、80 万吨二甲醚、5.5 立方面甲烷气（经过深冷后可以制成LNG），以及21 万吨副产品（主要是石脑油、焦油、粗酚、中油、硫酸和液氨等）。公告称，在项目计算期内年均销售收入为38 亿元，年均税后利润26 亿元，投资利润率45.45%，投资回收期（税后）5.37 年，内部收益率28.25%。对于该项目，公司计划通过定向增发的方式来募集资金。在8 月14 日的公告中，公司进一步明确，新能源公司（即煤化工项目公司）中，广汇股份占51％的股权，广汇集团占49%的股权。按照这一股权计算，煤化工业务打产后每年将为广汇股份带来13.26 亿元的净利润。

　　然而最让我们感兴趣的则是公司在煤化工项目的主要优势――资源优势。新疆煤炭储量丰富，预测储量2.19 万亿吨，占我国煤炭预测储量的40％。而哈密地区是新疆的主要煤炭产地，预测储量5708 亿吨，占全区预测储量的31.4％。目前，广汇的煤化工业务已经取得哈密地区伊吾县淖毛湖镇8 个区块合计48 亿吨的优质露天煤矿的独家开采权！由于广汇股份持有51％的股权，也就是说广汇股份总共持有24.48亿吨的优质露天煤矿！而按照公司对此项目增发的公告称将不超过3亿股定向增发募集资金。我们按照最多3亿股来算的话24.48亿吨意味着每股广汇股份就含有2.1吨煤矿！而煤炭龙头，今日收盘价高达 87.5元/股的潞安环能（601699）剩余可采储量为18.9 亿吨，按照其6.39亿的股本来算相当于一股也仅含有2.96吨煤矿！如此我们横向对比一下：广汇股份13.79元，每股含2.1吨！潞安环能 87.5元，每股2.96吨！如此横向对比已经充分说明了广汇股份所含煤矿的价值！

　　而且由于广汇股份的是露天煤矿，因此，开采成本非常低，目前测算的开采成本为35 元/吨。

　　二、国际油价新高刺激天然气价格！

　　国际油价在9.13日突破了80美元大关！这对整个能源市场来说无疑是个巨大的刺激。而广汇股份主营业务之一就是液化天然气！而且为缓解天然气供需矛盾，优化天然气使用结构，促进节能减排工作，经国务院同意，国家发展改革委研究制定的《天然气利用政策》于2007年8月30日正式颁布实施。此举意味着国家已充分认识到目前国内天然气利用的不合理状况，欲恢复天然气作为“珍贵燃料”的真正身份！

　　广汇股份的LNG （液化天然气简称）子公司2003 年底与中国石油吐哈公司签订了天然气买卖合同，合同约定吐哈公司连续15 年每年给LNG 公司供应5.2 亿立方米天然气，供应价格随时调整。

　　此前市场曾对新桥入主广汇天然气公司一事表示不解。2006 年5 月10 日广汇股份与美国新桥投资集团于正式签订液化天然气（LNG）投融资合作项目协议。新桥将通过Greenway Energy Limited”向广汇LNG 公司注入资金3380 万美元，并获得该公司24.99%的股权和期权。由于此次新桥入主是平价进入，未能如市场预期的溢价进入，因此，市场普遍认为新桥入主后广汇股份在LNG 公司中的实际股权会有所稀释。之所以如此，主要是当时由于德隆事件的影响，使得众多新疆企业不能从银行获得正常贷款，为解决资金问题，广汇只得从新桥那里这样融资。目前，德隆事件对新疆企业的负面影响已经基本消除，银行也开始对新疆企业正常的放贷，因此，今年7 月，广汇股份公告，终止与新桥在LNG 业务方面的合作，收回股权。目前国内石油与天然气的价格之比为1：0.24，而国际市场为1：0.6，能源紧张是一个长期的趋势，因此，我们预计未来国内的天然气价格会逐步走高，这对广汇股份LNG 业务来说是一个巨大利好。

　　二级市场上，该股在前期高点处缩量调整回撤，连续三日长下影线预示着该股回调到位，随着能源价格的重新定价该股有望出现急速反弹走势，投资者可积极逢低介入！

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7楼大中小发表于 2007-9-29 16:54 只看该作者

广汇股份：伊吾河之、水淖毛湖之煤成就伟业

　　广汇股份经历了“石材——房地产——LNG”的转型，目前正朝着煤化工方向发展。未来公司将全力打造新能源产业，“广汇股份”也将改名为“广汇能源”。2007年8月15日我们推出《今日广汇股份，未来广汇能源》以来，公司股价已经有一定幅度上涨。
我们认为，广汇股份价值仍被低估，强烈建议“买入”。

　　公司成功转型，迈向煤化工。

　　广汇股份经历了“石材——房地产——LNG”的转型，目前正朝着煤化工方向发展。预计公司年底进行定向增发，增发完成后公司将正式进军煤化工产业。

　　广汇股份前身为新疆广汇晨晖花岗岩石材开发有限公司，是经新疆维吾尔自治区人民政府以外经贸外资企字199551号文批准，于1995年1月20日成立的中外合资经营企业。1999年3月14日经新疆维吾尔自治区人民政府以新政函199940号文批准，于1999年4月10日改组为新疆广汇石材股份有限公司，于2002年4月更名为新疆广汇实业股份有限公司。2000年4月，广汇股份上市。经过多次送转之后，公司目前总股本达到86606万股。公司控股股东为广汇集团，占公司总股本的比例为41.93%。

　　广汇股份上市之初的主要业务为石材业务。这主要是由于新疆石材辐射少、成色好、整体色差不明显、大批量供货能力强，适合机场等大规模基建工程使用。但由于石材销售收入毕竟有限，因此，随着房地产市场的兴起，广汇股份大力发展房地产业务，2005年房地产业务收入曾占公司主营收入的60％以上。2000年以来，石油价格逐步走高，能源危机的呼声再次响起，广汇股份敏锐地捕捉到LNG (液化天然气)这一商机，在广汇集团的支持下，公司开始发展LNG业务，2007年上半年LNG业务收入已经占公司主营收入的40％以上，而房地产业务收入则下降到20％左右。为进一步拓展能源业务，公司今年上半年公告，决定与集团共同投资二甲醚项目，这标志着广汇股份开始向煤化工方向发展。

　　集团战略布局明确广汇新能源定位。

　　今后，广汇集团将通过置换的办法，把广汇股份目前的房地产业务置换出去，取而代之的是广汇股份对新能源公司的全资控股。

　　广汇股份的大股东为新疆广汇实业投资(集团)有限责任公司，广汇股份未来的发展和广汇集团下一步的战略部署息息相关。目前，广汇集团是新疆第三大利税大户，前两位为中国石油新疆分公司和中国石化新疆分公司。

　　广汇集团成立以来持续发展，虽然2003年到2005年进行了调整(集团将60多家下属企业减为25家企业，未来还要进一步减少到16家企业)，但近五年来主营收入年均增速超过20％。

　　广汇集团未来打算做大三个子公司，打造三块业务。这三个子公司分别是：广汇能源(未来广汇股份的主要业务放在能源领域，名称也可能变更)、广汇置业(主要经营房地产业务)和广汇汽车(专注于汽车服务)。集团规划从2007年开始连续3年将主营收入的年增长率维持在65％以上。

　　目前，广汇集团(包括广汇股份)的房地产开发规模已经是新疆第一，同时，集团还在区外拓展房地产业务，在广西等地开发楼盘。现在，广汇集团已经累计开发70多个居民小区，9个写字楼，2个工业园，2个别墅区，开发总面积达950万平米以上。在新疆，广汇集团拥有8个热力供应站，可以为600－800平米的房屋提供热力服务，其每年的热力服务收入就有4亿元左右。另外，广汇集团在房地产业务方面还进行物业管理，所管理的物业面积达1300万平米以上。未来，广汇集团打算把广汇股份的房地产业务全部置换出来，将旗下的房地产业务整合，以广汇置业的名称让其上市。今年广汇集团在房地产业务方面预计收入为30亿元，明年可能达到45亿元，之后将保持45亿元左右的年收入规模。广汇置业未来的目标是到2012年累计开发面积突破2000万平米，自有商业出租物业达到300 万平米，物业管理总面积达到3000万平米，热力供应面积达到2000万平米。

　　在汽车服务方面，广汇集团目前已经成立了专门的汽车服务公司，注册资本为11.2亿元，该公司主要在全国各地建立4S店，目前已经在新疆、河南、广西、重庆、安徽等省区建立了110多家4S店。汽车业务净利率不高，目前只有1％左右，未来净利润率会逐步提升，今年计划这块业务实现收入170亿元，实现净利润1.7亿元。今年上半年该公司已经实现净利润几千万元。随着中国居民消费升级进程的不断推进，未来家庭汽车保有量将不断增加，所需要的汽车服务也将不断增多，这将为广汇集团的汽车业务发展提供广阔的空间。在汽车业务方面，广汇集团的规划以广汇汽车的名义将汽车服务公司上市，未来3－5年内，广汇汽车在10个区域建立300家4S店，建立6个汽车城、6个二手车交易中心、800个社区维修服务站，注册资本增加到30亿元，销售收入达到700亿元，净利润达到20亿元左右，销售净利率超过2.5％。

　　至于能源业务，广汇集团打算今后全部由广汇股份来经营，这主要指广汇目前的LNG业务和未来的煤化工业务。今后，广汇集团将通过置换的办法，把广汇股份目前的房地产业务置换出去，取而代之的是广汇股份对新能源公司的全资控股。未来广汇股份将全力打造新能源产业，“广汇股份”也将改名为“广汇能源”。集团规划到2012年，在鄯善的LNG基地年销售LNG达到30亿立方米，煤基醇醚目标为600万吨甲醇/425万吨二甲醚、100万吨副产品，建立大型坑口电厂，对部分哈密的洁净煤进行销售，在库车基地利用年8亿吨天然气进行深加工，年产丙稀60万吨、汽油23万吨、LPG4.4万吨。

　　集团计划在2012年三大产业的市值超过1000亿元，年销售收入突破1000亿元，净利润超过70亿元，员工总人数达到4万人。集团的愿景是未来进入中国民营企业前五强，并成为国际化知名企业。

　　从上面分析可以看出，广汇集团未来战略部署清晰，其中也明确了广汇股份未来发展清洁能源的战略定位。

　　传统业务今明两年仍将贡献一半左右的利润；LNG业务稳步发展。

　　石材业务稳步恢复，房地产业务高速成长。随着吐哈油田供气量的增加和LNG价格的上涨，广汇LNG业务收入不断增加。

　　公司是做石材业务起家的。但由于运力紧张，石材很难大量运出，这直接影响了广汇的销售收入。这也是促使广汇产业转型的一个重要原因。目前，广汇仍然做少量的石材业务。

　　由上图可以看到，广汇股份在新疆的石材矿山分布很广、资源丰富。去年铁路运力紧张时一个车皮需要2.5万元，而一个车皮仅能装载12平米的石材。今年由于石油管线铺设到了兰州、西安等地，石油运输基本不再通过铁路出疆，因此，运力空出很多。这为广汇石材的销售恢复提供了空间。广汇石材曾给广州白云机场供货19万平米，目前还与郑州、太原、呼和浩特等4个机场签署了供货协议，预计未来石材销售可以恢复到以前的盈利状况。

　　至于广汇的房地产业务，前文已经进行了简要介绍。对广汇股份而言，未来房地产业务的盈利主要来自美居物流园项目。下面着重对美居物流园项目进行分析。

　　广汇美居物流园是公司投资兴建的以建材产品为主的商品贸易中心。项目位于乌鲁木齐市高新技术产业开发区内，总占地面积1060亩，规划建筑面积134万平方米，规划分三期逐步实施。

　　美居一期已于2003年底建设完成并投入使用，现有可供租售商业地产71.3万平方米。美居物流园出租率较高，前10名客户3年签约一次，10名以外客户一年一签。美居物流园对第一批租赁客户(2003年底至2004年初)采用“租两年送一年零八个月”的优惠。2007年8月，优惠期届满。今年1-6月平均租价1.1元/平米。07年8月份开始，按照1.3元/平米的新价格与租户续约。今后，租赁单价将会逐年提高。

　　美居物流园二期工程是为物流园配套建设的公寓、商铺，该项目已于2006年4月开始动工，主要以建设与一期商铺工程相配套的商品房住宅小区为主。“美林花源”小区项目计划建筑面积约31.7万平方米，项目完成后，预计可实现销售收入13.77亿元，净利润3.6亿元。

　　美居三期将于2008年开工。美居全部规划的三期工程将在07、08、09三年内全面完成，根据销售确认情况，利润在3－4年内体现。同时，根据市场销售情况，经努力，公司又取得了167亩土地，使得规划面积达到153.1万平方米。

　　美居二期、三期将完成81.8万平方米的建筑面积，其中，商业面积30万平方米，住宅面积51.8万平方米。

　　美居整个项目建成后，共计使用土地1227亩，完成建筑面积153.1万平方米。其中：商业面积101万平方米，稳定地用于商业出租物业；住宅面积 51.8万平方米，住宅全部销售，预计将有超过10亿元的利润贡献。预计美居2008－2010年三年贡献的利润将超过9亿元。

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　　煤化工项目2009年开始贡献利润。

　　项目计划年产120万吨甲醇/80万吨二甲醚、5.5立方米甲烷气(经过深冷后可以制成LNG)，以及21万吨副产品(主要是石脑油、焦油、粗酚、中油、硫酸和液氨等)。

　　广汇煤化工项目的优势多多。

　　产业政策支持；新疆煤炭资源丰富；伊吾河水解决了煤化工中的水资源问题；工艺技术先进；甲醇和二甲醚市场前景广阔；运力充足；地方政府支持和税收优惠。

　　第一，产业政策支持

　　该项目的主要产品二甲醚(DME)是目前国家政策支持的优质清洁能源。这主要是由于液化二甲醚与液化石油气(LPG)的物理性质很相似，可以任意比例添加在LPG中。二甲醚具有反应惰性、无腐蚀性、无致癌性、几乎无毒。研究表明，采用二甲醚代替柴油，能够实现柴油机的超低排放。同时，由于二甲醚16烷值高，可以直接替代柴油、汽油作为车用燃料，具有噪音低、无黑烟等影响。

　　为做好二甲醚产业发展工作，稳步推进石油替代战略，2006年 6月，国家发改委专门就二甲醚产业发展方向和思路及替代石油类产品的可行性和操作性，进行专题研讨座谈，认为：一是二甲醚是具有较好发展前景的替代能源产品，也是适合我国能源结构的替代燃料；二是二甲醚产业的发展应立足于以煤炭为原料。2006年7月，国家发改委下发《关于加强煤化工项目建设管理促进产业健康发展的通知》，明确表示对大规模发展二甲醚产业的支持。通知指出，以民用燃料和油品市场为导向，支持有条件的地区，采用先进煤气化技术和(二步法)二甲醚合成技术，建设大型甲醇/二甲醚生产基地。

　　第二，新疆煤炭资源丰富

　　新疆煤炭储量丰富，预测储量2.19万亿吨，占我国煤炭预测储量的40％。天山北坡、伊犁河谷和哈密地区是新疆的三大煤化工基地。哈密地区煤炭预测储量5708亿吨，占全区预测储量的 31.4％。目前，广汇的煤化工业务已经取得哈密地区伊吾县淖毛湖镇8个区块合计48亿吨的优质露天煤矿的独家开采权。该项目一期预计开采18.67亿吨的煤炭。这18.67亿吨煤炭包括伊吾县1号矿探明储量为3613万吨、伊吾县2号矿6100万吨、伊吾县白石湖区17.7亿吨。

　　包括动力在内，新能源公司每生产1吨二甲醚需要4吨多的煤炭。出于谨慎的考虑，我们按照1：5的比例计算，80万吨二甲醚每年也仅仅需要400万吨煤炭，可以说，广汇煤化工项目完全富余。因此，广汇今后也考虑通过出售煤炭获取盈利。由于是露天煤矿，因此，开采成本非常低，目前测算的开采成本不足10元/吨。即使加上运费等因素，每吨的成本也不过35元/吨左右，考虑到今后运费的上涨，吨煤的成本也不会超过50元。而目前煤炭就可以卖到230－250元/吨，所以，考虑到目前的运力情况，假定每年出售1000万吨煤炭计算，广汇新能源公司就能获得2亿元左右的收入。

　　同时，哈密地区的煤炭主要品种为：焦煤、气肥煤、不粘煤、弱粘煤、长烟煤和褐煤等，煤炭发热量普遍大于26MJ/kg；煤质主要属于低硫、低灰粉煤，固定碳高、发热量高、挥发份高，适于气化和液化，是优质的动力煤和化工原料煤。

　　第三，伊吾河水解决了煤化工中的水资源问题

　　煤化工是高耗水产业，稳定运行需要大量的水资源。项目所在地伊吾县是新疆人均水资源占有量相对丰富的地区，境内伊吾河的年径流量达7000-9000万立方米，完全可以满足广汇煤化工项目前三期的使用。伊吾县面积19519平方公里，总人口20875人。伊吾河发源于喀尔里克冰川。该冰川面积0.7平方公里，位居亚洲第二，拥有固体冰18亿立方米，目前以每年0.265亿立方米的速度溶化。因此，伊吾河的年径流量未来将长期不需要担心。为了利用伊吾河的水资源，广汇在河的上游广汇修建了水库。当地水的使用成本为0.70元/吨，而广汇煤化工项目用水成本只有0.30元/吨。

　　第四，工艺技术先进

　　一方面，新能源公司煤化工工艺紧密结合伊吾县煤炭资源特性，使得生产效率比较高。

　　公司在煤气化工艺上采用固定床/移动床气化工艺，这种工艺最适合的煤种是褐煤和非黏结性煤。这正好是哈密地区的主要煤种。再者，这种工艺在国际上使用时间长、安全性高。与当地煤炭资源结合的煤气化工艺有助于提高生产效率。

　　公司打算使用14个煤气化炉子，其中大连金重提供7个，太原重工提供7个。每个炉子可以产生4800－5500立方米的煤气。

　　另一方面，广汇煤化工公司的主要产品甲醇/二甲醚可以相互转换，具有一定的抗风险能力。

　　根据市场需要，项目煤气化装置的最终产品可以在甲醇和二甲醚两者之间选择。在培育二甲醚市场的早期，项目可以将较大比例产能投放于甲醇的生产。随着天然气价格的上升和煤炭价格的低位运行，用煤炭生产甲醇在经济性上凸显出较强的成本优势。甲醇与二甲醚之间的可转换性，有利于广汇新能源公司增强抗风险能力。

　　再者，公司采用甲烷深冷分离技术，年产LNG5.5亿立方米，有助于与广汇已有的LNG业务结合，产生协同效应。公司在LNG产业的运作重已经积累了丰富的清洁能源运作经验，有人员优势、市场优势，煤化工LNG的获取再次丰富了LNG的气源。

　　第五，甲醇和二甲醚市场前景广阔

　　国际醇醚委员会2007年7月9日的资料显示：在2010年前，对于甲醇的三大潜在市场——甲醇汽油、二甲醚、甲醇制烯烃——处于示范期阶段，甲醇用量不会太大；2010~2015年是成长期，用量较快增长；2015年~2020年则是高速发展期，用量高速增长；2020年以后将步入稳步发展期，届时若用甲醇生产1000万t/a烯烃，甲醇需用量为3000万t/a；若用二甲醚替代液化石油气，需耗甲醇量达3000万t/a；再加上甲醇汽油及甲醇传统用途，甲醇总需求量达8000万t/a，同时甲醇价格也趋于平衡。因此，未来较长时间内甲醇需求量和价格都会维持良好的态势。

　　至于二甲醚，由于其能够完全替代柴油和LPG，未来也有可能替代汽油，因此，长期而言，二甲醚的价格会逐步走高，需求量也会不断增加。目前，西北地区每年的二甲醚需求量为10万吨左右，其中，河西走廊需求量为6万吨，新疆为4万吨。今后，仅西北地区二甲醚需求量就会有大幅度的提升。

　　第六，运力充足

　　另外，此前，出疆的运力一直十分紧张。而目前，新疆铺设了原油和成品油的管道专门用来输出新疆的石油，这样，铁路运输的运能极大富余，目前有30％左右的铁路运能(约年1000万吨左右)空出。为此，新疆铁路部门投资4.8亿元在哈密投资建设了专用火车站用以运输包括广汇股份煤化工项目产品在内的物资。

　　广汇煤化工项目地处新疆哈密地区伊吾县淖毛湖镇附近。淖毛湖镇位于伊吾县东北方，距县城72公里，平均海拔450米。厂址位于淖毛湖镇以南约2公里处。厂址地形平坦，为戈壁荒漠，地形趋势南高北低。需要指出的是，目前从煤矿到煤化工厂区需要30公里左右的路程，期间煤炭运输需要穿过茫茫戈壁，主要通过汽车运输。我们认为，这段距离如果能够以铁路专线运输能大大降低运输成本。修建专线本身也需要一定的投入。但未来新能源公司继续做大做强，修建铁路专线是必需的。

　　估值分析

　　根据海通盈利预测模型，我们得到广汇股份的盈利预测：假定此次以底价8.84元发行，2007－ 2009年公司每股收益分别为0.34元、0.40元和0.89元；假定以10元发行，增发25000万股，则2007－2009年公司每股收益分别为 0.36元、0.42元和0.93元。

　　按照PE估值，我们计算得到广汇股份合理的目标价格为26.70－27.90元。

　　按照煤炭可采储量——吨煤市值法估值，我们得到广汇股份的合理股价为55元。

　　综合各种因素，我们认为广汇股份的6个月的合理股价应在27.90元以上。8月15日我们首次推荐该股以来，广汇股份已经有一定幅度上涨。9月17日公司股价为14.75元，距离我们6个月的目标价位有89.15％的上涨空间。综合考虑，我们维持对广汇股份的“买入”评级。

　　支持我们投资建议的有利因素

　　公司成功转型，迈向煤化工。广汇股份经历了“石材——房地产——LNG”的转型，目前正朝着煤化工方向发展。预计公司年底进行定向增发，增发完成后公司将正式进军煤化工产业。

　　集团战略布局明确广汇新能源定位。广汇集团未来的战略部署：三个公司、三大业务。今后，广汇集团将通过置换的办法，把广汇股份目前的房地产业务置换出去，取而代之的是广汇股份对新能源公司的全资控股。未来广汇股份将全力打造新能源产业，“广汇股份”也将改名为“广汇能源”。

　　传统业务今明两年仍将贡献一半左右的利润。石材业务稳步恢复，房地产业务高速成长。

　　LNG业务稳步发展。随着吐哈油田供气量的增加和LNG价格的上涨，广汇LNG业务收入不断增加。

　　煤化工项目2009年开始贡献利润。项目计划年产120万吨甲醇/80万吨二甲醚、5.5立方米甲烷气(经过深冷后可以制成LNG)，以及21万吨副产品(主要是石脑油、焦油、粗酚、中油、硫酸和液氨等)。

　　广汇煤化工项目的优势多多。产业政策支持；新疆煤炭资源丰富；伊吾河水解决了煤化工中的水资源问题；工艺技术先进；甲醇和二甲醚市场前景广阔；运力充足；地方政府支持和税收优惠。

　　盈利预测与估值。根据海通盈利预测模型，我们得到广汇股份的盈利预测：假定此次以底价8.84元发行，2007－2009年公司每股收益分别为0.34 元、0.40元和0.89元；假定以10元发行，增发25000万股，则2007－2009年公司每股收益分别为0.36元、0.42元和0.93元。综合PE估值和煤炭可采储量——吨煤市值法估值，我们认为广汇股份的6个月的合理股价应在27.90元以上。综合考虑，我们维持对广汇股份的“买入”评级。

　　风险因素。LNG气源供应风险；环评报告获批风险；定向增发获批及定向增发项目进展风险。
来源：刘金海通证券

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寨里一凡

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9楼大中小发表于 2007-9-29 17:04 只看该作者

新疆广汇实业股份有限公司关于回购美国新桥投资集团持有“新疆广汇液化天然气发展有限责任公司”24.99%股权并终止合作进展情况的公告

证券代码：600256证券简称：广汇股份(19.69,1.05,5.63%)编号：2007-026

　　新疆广汇实业股份有限公司关于回购美国新桥投资集团持有

　　“新疆广汇液化天然气发展有限责任公司”24.99%股权并终止合作进展情况的公告

　　经公司董事会第三届第十四次会议审议通过，公司于2007年7月5日与美国新桥投资集团Greenway Energy Limited签订了《股权转让协议》，公司向Greenway Energy Limited回购其持有新疆广汇液化天然气发展有限责任公司（以下简称“天然气公司”）的24.99%股权并与其终止合作（详见2007年7月7日《上海证券报》），现将本次回购进展情况公告如下：

　　一、本次回购股权事项已经新疆维吾尔自治区对外贸易经济合作厅批准，工商变更登记手续已于2007年8月23日在新疆维吾尔自治区工商行政管理局办理完毕。
天然气公司注册资本仍为1，066，524，463元人民币，其中：本公司出资1，046，524，463元人民币，占其注册资本的98.12%；乌鲁木齐高新技术产业开发建设总公司出资2，000万元人民币，占其注册资本的1.88%。

　　二、本次回购款4596.8万美元已于2007年9月14日向Greenway Energy Limited支付完毕（按当日购汇
汇率1:7.5310计算，折合人民币346，185，008元）。

　　特此公告。

　　新疆广汇实业股份有限公司董事会

　　二○○七年九月二十六日

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寨里一凡

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10楼 大中小发表于 2007-9-29 17:05 只看该作者

今日 5日 10日 20日
机构资金进出(万元) ↑10757.64 ↑32424.30 ↑95986.58 ↑127527.60
资金进出（万元） ↑6161.26 ↑3376.31 ↑28234.23 ↑24695.66
机构交易成本(元) 19.65 19.09 17.75 16.72
机构交易额(万元) 20378.62 77485.81 210193.70 293701.50
散户交易额(万元) 19429.71 81322.27 209336.00 305066.60
散户资金进出(万元) ↓-4596.38 ↓-29048.00 ↓-67752.35 ↓-102831.90
机构、散户资金比 1：0.95 1：1.05 1：1.00 1：1.04
机构换手率(%) 2.42 9.47 27.62 40.97
总换手率(%) 4.73 19.43 55.13 83.84

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千年健

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11楼 大中小发表于 2007-9-29 20:14 只看该作者

回复 #1 寨里一凡的帖子

什副产品的年收入即可达到13亿，副产品利润可达到11.7亿元，什么东东啊，有百分之90的利润

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咔咔

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12楼 大中小发表于 2007-9-30 09:52 只看该作者

引用:

原帖由 寨里一凡 于 2007-9-29 16:47 发表
广汇股份(600256)：伊吾河之水淖毛湖之煤成就广汇煤化工。海通证券盈利预测与估值。根据海通盈利预测模型，我们得到广汇股份的盈利预测：假定此次以底价8.84元发行，2007－2009年公司每股收益分别为0.34元、0.40元和0.89元；假定以10元发行，增发25000万股，则2007 －2009年公司每股收益分别为0.36元、0.42元和0.93元。综合PE估值和煤炭可采储量——吨煤市值法估值，我们认为广汇股份的6个月的合理股价应在27.90元以上。综合考虑，我们维持对广汇股份的“买入”评级

【2007-04-10】
广汇股份修订非公开发行方案

　　广汇股份(600256)董事会审议通过修订非公开发行方案,非公开发行数量不超过30000万股，募集资金总额不超过25亿元人民币,广汇集团承诺以现金形式认购不低于8000万股。公司此前公告的非公开发行股票对象不含公司控股股东和实际控制人。
　　公司董事会同时审议通过修订与广汇集团此前签署的共同投资建设年产120万吨甲醇/80万吨二甲醚项目协议书的议案，表示上述项目由广汇集团全资子公司新疆广汇新能源有限公司(目前注册资本为人民币10亿元)具体负责建设、经营和管理，公司拟以非公开发行股票募集资金20亿元对新能源公司增资。增资后，新能源公司注册资本暂定为30亿元，其中广汇股份出资20亿元，集团出资不低于10亿元；但公司最终出资额占新能源公司注册资本的比例不低于51%。

请问关注这股票的朋友非公开发行是否已过会？谢谢

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股惑人心

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13楼 大中小发表于 2007-9-30 23:37 只看该作者

楼上的，广汇还在等环评通过的消息，然后才能过会

活着就是幸福

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leonmorgan

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14楼 大中小发表于 2007-10-3 17:45 只看该作者

广汇股份的大股东是目前新疆最大的民营企业，从其汽车连锁服务这块资产的运作来看，运作能力是超强的，仅用了不到2年的时间就做到全国第二，就因这一点，这个公司就值得看好。

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咔咔

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15楼 大中小发表于 2007-10-4 10:08 只看该作者

引用:

原帖由 股惑人心 于 2007-9-30 23:37 发表
楼上的，广汇还在等环评通过的消息，然后才能过会

环评报告获批，这个报告是什么报告？对公司定向增发有影响吗？

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寨里一凡

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16楼 大中小发表于 2007-10-4 15:31 只看该作者

“综上所述，我们认为公司股价大幅上涨的催化剂是“煤化工项目的环评报告的最终通过”。”

这个报告看来是很重要的，是公司扩大发展的瓶颈和必要条件。

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寨里一凡

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17楼 大中小发表于 2007-10-4 15:32 只看该作者

回复 #13 股惑人心的帖子

看来股惑已经关注很久了。

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寨里一凡

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18楼 大中小发表于 2007-10-4 15:36 只看该作者

回复 #14 leonmorgan 的帖子

leonmorgan，关于广汇的综合实力我还不是很了解，你是否清楚公司口碑，领导人魄力和眼光，以及政府关系等信息。我觉得投资一个企业，这些软条件很重要。

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寨里一凡

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19楼 大中小发表于 2007-10-4 15:41 只看该作者

招商证券：广汇股份静待催化剂给予推荐A评级

8月27-31日调研了广汇股份的煤化工、LNG及美居物流园项目，会见了广汇集团及股份董事长等高管，根据调研情况，以公司的增发预案前景为中心，形成本篇调研简报。

　　广汇集团的发展思路和定位较一年前趋于明确，广汇股份将成为其清洁能源产业的唯一运作主体。广汇集团另二大产业是汽车服务（4S店）和房地产，其中4S店计划海外上市，房地产将向物业型发展。

　　较详细参观了解了广汇集团新能源子公司（即煤化工项目主体）的运作状况，前景看好：

　　1、目前煤化工项目除环评报告待批外，其它手续皆已齐备。新能源公司工厂已经做好围墙，有一个炉体装置正准备安装。同时新能源公司已经对外签订各类采购合同约18亿元。

　　2、煤化工项目的瓶颈是水源，本次调研参观了距工厂约20公里的水源---伊吾河。该河年平均径流量在7000万立方/年（新能源公司拟出资建水库），批给新能源公司煤化工用水量为5500万立方/年，可以供给公司一至三期的煤化工用水。

　　3、煤矿产地距工厂约30公里。目前公司1号、2号坑（采矿点）在实际开采中，可开采储量共计约1亿砘，其中1号坑已有采矿权，2号坑采矿权在补办之中。以公司一期460万吨/年耗煤量计，目前1、2号坑可以满足煤化工项目一期20年的原料需求。此外，约95平方公里煤矿（储量约17亿吨）新能源公里已经取得探矿权，已经投入约2000万元在勘探之中。

　　虽然国家规定了大中油汽田天然气不可做LNG，但预计公司的LNG业务仍将有所增长：

　　1、鄯善（土哈油田配套）的LNG产量估计稳定在110-130万方/日供气水平，如天然气涨价可实现存量增长。

　　2、新能源公司的煤化工工艺采取黄金取气法，可以有5.5万立方/年的甲烷产量做LNG。

　　3、公司可能在其它地方有天然气的获得，不过按照国家的最新规定，新获得的气源不可做LNG，可能做丙烯等。

　　美居物流园近三年会有较大利润贡献：

　　1、物流园原规划134万平方米，其中功能区之外的31万平方米用于开发“美林花园”二期、三期。目前公司正补办手续，新增用地11.1万平方米。除去 06年已经少量开发的面积外，公司将这41万平方米的低价土地用于商品房开发，按目前乌鲁木齐的净态房价，预计可为公司产生共5-6亿左右的净利润，成为 07-09年（煤化工项目达产前）的利润增长点。

　　2、受“美林花园”开发人气带动的影响，美居园的其它业务，如租赁、贸易业务也有一定的提高。

　　我们判断石材等其它业务成为辅业，情况一般。根据广汇集团三个主业运作思路，将来条件成熟时，可能与美居物流园一起退出股份公司，与新能源公司另外的49%股份置换。

　　投资建议：

　　1、目前环评报告在等待批复中，如果获批，则增发收购新能源公司51%股权是顺理成章的事，煤化工将成为公司2009年起新的利润增长点。

2、我们按以下假设估计公司业绩：

　　（1）、二甲醚价格以3500元/吨计算。

　　（2）、煤化工项目顺利进行，07年底能环评获批的话，09年10月可达产。

　　（3）、公司可能在新疆其它地区争取到8亿方/年天然配额，顺利做成非LNG的其它业务（如丙烯）。

　　（4）、我们据此判断公司06-10年业绩为：0.21元/股、0.45元/股E、0.55元/股E、0.90元/股E、1.70元/股E。

　　3、如果不考虑煤化工项目，公司目前股价已经基本反映了公司静态业务即（LNG和美居地产）的价值，因为在获批前，从逻辑上讲新能源公司及其一系列探、矿权尚不能算股份公司的，有不确定性。

　　4、综上所述，我们认为公司股价大幅上涨的催化剂是“煤化工项目的环评报告的最终通过”，建设投资人高度关注广汇股份煤化工项目的进展情况：

　　（1）、如果不考虑煤化工项目，则公司股价基本合理。

　　（2）、如果煤化工项目能顺利装入股份公司，则有很大的投资价值，按达产满一年即2010年15倍PE算，公司股价应该可达25元，按09年20倍PE算，股价可达18元。如果按吨煤市值等方法，股价也应该在20元之上，我们会有后续深度报告推出。

从红色字体部分可以看出，环评报告和增发是公司转型的关键。

[ 本帖最后由寨里一凡于 2007-10-4 15:44 编辑 ]

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寨里一凡

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20楼 大中小发表于 2007-10-4 16:13 只看该作者

找到一则消息：

煤化工项目的环境测评：项目公示已做完，5 月14 号上报环保总局，环境测评结果尚未出来，正在走程序。

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咔咔

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21楼 大中小发表于 2007-10-4 16:20 只看该作者

引用:

原帖由 寨里一凡 于 2007-10-4 15:41 发表
8月27-31日调研了广汇股份的煤化工、LNG及美居物流园项目，会见了广汇集团及股份董事长等高管，根据调研情况，以公司的增发预案前景为中心，形成本篇调研简报。

　（1）、二甲醚价格以3500元/吨计算。

　　（2）、煤化工项目顺利进行，07年底能环评获批的话，09年10月可达产。

　　（3）、公司可能在新疆其它地区争取到8亿方/年天然配额，顺利做成非LNG的其它业务（如丙烯）。

　　（4）、我们据此判断公司06-10年业绩为：0.21元/股、0.45元/股E、0.55元/股E、0.90元/股E、1.70元/股E

还早来，观察1年再买

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22楼 大中小发表于 2007-10-4 16:57 只看该作者

根据上海证券交易所的安排，广汇股份将于10月16日公布第三季度报告

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寨里一凡

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23楼 大中小发表于 2007-10-4 17:20 只看该作者

广汇气源受阻新桥终止合作

http://www..com.cn 2007年09月28日 19:03 《财经》杂志网络版

　　由于气源尚未解决，广汇LNG二期项目一再延期，新桥投资宣布与广汇股份(19.69,1.05,5.63%)终止合作

　　【网络版专稿/《财经》杂志实习记者杨悦】新疆广汇液化天然气发展有限责任公司(下称广汇天然气公司)的二期项目因气源未解决，动工日期一延再延。广汇天然气公司总经理王建军最近向《财经》证实了这一消息，表示目前正在与有关部门沟通。

　　根据新疆广汇实业股份有限公司(上海交易所代码：600256，下称广汇股份)9月26日发布的公告，广汇股份与美国新桥投资集团(下称新桥投资)已终止了股权合作。美国新桥投资旗下格林威能源有限公司(Greenway Energy Limited，下称GEL)，在2006年5月投资3380万美元(折合人民币2.71亿元)，参股广汇天然气公司液化天然气公司，为其二期工程提供设备。

　　但这一合作未能继续。2007年7月5日签订了双方《股权转让协议》，广汇股份向新桥回购其持有的广汇天然气公司的24.99%的股权并终止合作。回购款4596.80万美元(折合34618.50万元)已于9月14日支付完毕，新桥投资从中获取直接收益7835.68万元。

　　对于终止合作一事，美国新桥投资集团董事总经理单伟建表示，这是一项“已经成熟的投资，所以退出”。

　　发改委在8月30日出台了《天然气利用政策》，明确提出“禁止以大、中型气田所产天然气为原料建设液化天然气(LNG)项目”。对于这一新政，剑桥能源咨询公司的胡克风向《财经》表示，发改委出台这一政策的目的是为了将LNG的控制权收拢，便于管理。

　　北京石油大学教授刘毅军介绍说，新政中关于禁止大中型油田开发LNG项目的规定，文中提到的大中型油田，虽然没有明确的定义，但应该是指整装大气田。这对广汇LNG二期寻找气源无疑不利。

　　在招商证券9月7日发布的调研简报中指出，虽然国家禁止�

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