融券新规影响分析~

天才熊猫

1、投资者融券卖出时，融券保证金比例不得低于80%。其中，投资者为私募证券投资基金的，融券卖出时，融券保证金比例不得低于100%。本通知实施前尚未了结的融券合约，融券保证金比例要求仍按照原规定执行。自2023年10月30日起施行。

天才熊猫

影响:提高融券保证金比例，提供相同保证金的融券做空规模减少了；降低了融券做空杠杆比例。融资融券中心后续将发布具体融券保证金调整标准并于2023年10月30日起施行，届时信用账户使用同等可用保证金的融券（包括专项融券）可卖出数量会相应减少。

天才熊猫

2、投资者持有上市公司限售股份、战略配售股份，以及持有以大宗交易方式受让的大股东或者特定股东减持股份等有转让限制的股份的，在限制期内，投资者及其关联方不得融券卖出该上市公司股票。投资者及其关联方在获得本条前款规定的相关股份前，如有尚未了结的该上市公司股票融券合约的，应当在获得相关股份前了结融券合约。

影响：明确禁止大宗减持方式的融券套保/套利交易策略（如大股东减持套保套利和定增股东套利）；同时也明确禁止了先融券卖出后通过大宗交易减持股份的交易方式。融资融券中心通过大宗交易承诺和相应技术手段限制此类交易。

天才熊猫

3、发行人的高级管理人员与核心员工参与战略配售设立的专项资产管理计划，不得在承诺持有期限内出借其获配的股票。本通知实施前尚未了结的出借合约到期不得展期。
影响：明确禁止了高管和员工战略配售限售股份不能出借，其他四类战略配售限售股份（战略合作企业/社保险资/战略配售封闭公募基金/战略跟投保荐券商）仍可出借。融资融券中心已冻结此类产品出借和展期权限，待股份限售期后客户申请解冻方能出借。

天才熊猫

4、 在股票首次公开发行上市后的前五个交易日，本通知第三条规定以外的其他战略投资者出借获配股票的，应当通过非约定申报方式出借，且出借数量应当同时符合下列要求：
（一）前五个交易日内单日出借获配股票数量占其获配股票总数量的比例不得超过20%；

（二） 前五个交易日内合计出借获配股票数量占其获配股票总数量的比例不得超过50%。
影响：通过出借比例缩减新股上市初期的其他四类战略配售股份出借规模；通过非约定方式（固定期限/固定利率/非特定借入人/T+1到账）降低新股上市初期出借效率和收益。

三金在望

这个融券新规主要为新股开盘托价服务的。
实质上对市场整体是偏利空的，
市场已经做出了显然明确的回答。
因为进一步活跃新股发行，才是首要任务。

天才熊猫

是的，是利空还是利好，市场会给出答案