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印度股市创新高是T+0交易机制结果吗
A股真的是让人伤透了脑筋,尽管利好不断,牛市声音高涨,但走势却非常低迷,创业板跌破2000点,上证综指跌破3000点,如何提振股市成为当今的一个难以忽视问题。
汇金公司增持效果不佳,国新投资下场增持也是差强人意,证监会再度强调投资端改革,投资端改革自然包含交易端改革,如何改革,角度不同立场不同,仁者见仁智者见智,市场十分期待实施T+0交易,投资者认为T+ 1交易是自己亏损的主因根源,但证监会回应,T+0交易客观上对于丰富交易方式、提高交易活跃度具有一定积极作用。现阶段实行T+0交易可能放大市场投机炒作和操纵风险,特别是机构投资者大量运用程序化交易,实行T+0交易将加剧中小投资者的劣势地位,不利于市场公平交易。我们认为,现阶段实行T+0交易的时机不成熟。
看起来,证监会是替散户着想,保护投资者利益,在于A股市场以中小投资者为主,持股市值在50万元以下的小散户占比96%,但是交易制度是可以差异化实施的,目前A股交易制度不公平,在于量化交易可以实施变相的T+0交易,放大了市场波动的风险,具有一定的助跌助涨作用,而机构资金也可以凭借底仓实施变相T+0交易,还可以通过股指期货实施变相的T+0交易。只有散户受制于底仓和资金,很难实施T+0交易。造成交易制度的不公平。
早几年,有声音认为自从股指期货推出以后,沪深股市就没有走好过,虽然观点有失偏颇,但也是争议很久,8月7日一天内利好政策四箭齐发,次日,A股开盘冲高5%后快速回落,收盘涨幅仅剩1%,市场把矛头指向了量化交易,量化交易成为众矢之的推到风口浪尖,《量化基金,今天的砸盘主力军》一文刷屏。但另一篇文章同样刷屏,《量化才是大A的脊梁》。
印度市场牛气冲天,引发国内媒体关注,自2020年3月低点以来,印度股市总市值增长了约两倍,周一,印度Sensex指数收涨2.05%,一天飙升近1400点,创下历史新高,周二再涨,自然再创历史新高,研究者探讨,印度股市缘何涨势喜人创历史新高,虽然不是单一因素,而是复杂因素,比如退市制度、印度经济增长和人口红利、印度市场严格监管,但是有论者指出,印度股市对散户执行的是T+0交易机制,而机构投资者是T+3,因此一旦有风险,散户可以先于机构撤出。背后是暗含了对于散户的保护,提振市场散户的信心。
机构资金具有持股优势、信息优势、资金优势和专业优势,理应成为价值投资者长期投资者,而不是频繁的短线交易割韭菜,因此印度对机构实施T+3交易,逼迫机构成为价值投资长期投资者,但是对散户十分有待,实施T+0交易机制,在于散户不具有专业优势、信息资金优势,一方面实施T+0交易,让散户有一个纠错的机会,另外就是市场出现突变,也让散户可以先于机构卖出股份离场,这才是真正的保护散户,
国内量化交易一度成为众矢之的,就在于量化交易一些交易手段饱受争议,尤其是量化交易的融券卖出和借助转融通做空,被部分声音批评,量化交易与散户交易制度交易方式的不公平,等于不在同一个起跑线上,散户怎么与量化交易比输赢,自然会被量化交易反复割韭菜,今年以来量化交易赚的盘满钵满,可是二级市场投资者包括公募基金很大一部分都是亏损的,这已经成为一个不和谐的音符,有媒体指出,围绕着量化基金是不是“割韭菜的工具、股市的吸血鬼”,市场掀起一轮又一轮讨论。监管如何保证大家的公平性就成为问题。
量化交易或许可以存在,不适宜取消,但增加交易门槛也不是不可以,对量化等机构执行T+3交易制度又何妨? |
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