光大证券每日策略0104

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丨大小风格分化，如何破局？
微资讯 2024-01-04 07:46 发表于上海

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盘面观察




1月3日，大盘全天震荡分化，沪指小幅反弹，创业板指跌超1%。总体上个股跌多涨少，全市场3100只个股下跌。沪深两市成交额7300多亿，较上个交易日缩量500多亿。北向资金全天净买入16.89亿。



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策略研判

结构上看，煤炭板块延续强势；旅游酒店震荡走高；中药、化肥、电力、公用事业等板块也表现不俗。跌幅榜来看，科技股延续弱势，3D摄像头、混合现实、PEEK材料等方向跌幅居前。

总体来看，两市大小盘风格分化明显，科技成长股持续遭到重创，对创业板指等冲击很大。周期板块以及消费股、地产的表现虽然能稳住沪指，但并不足以支撑投资者信心持续修复。


鉴于目前市场仍处于多空分化中，预计短线行情会延续弱势，需静观外资动向以及国内政策方面会否释放新的利好。


后市来看，指数要重回升势，仍需要“权重搭台，成长唱戏”。科技股在连续调整后，短线性价比凸显，可密切关注产业事件的催化。



配置上，对于高股息且低估值的煤炭、电力板块等，需要注意博弈节奏；医药板块以及低位的旅游、酒店等消费股成为弱市中抱团取暖的重点，也可持续关注；科技成长股虽然短线承压，但中期弹性最佳，继续关注AIPC、MR、华为链、AI+等反复表现的机会。


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市场热点



八部门推进磷矿高质量供给

板块迎估值修复契机

据新华财经，工信部等八部门日前印发《推进磷资源高效高值利用实施方案》（简称《方案》），提出到2026年，磷资源可持续保障能力明显增强，磷化工自主创新能力、绿色安全水平稳步提升，高端磷化学品供给能力大幅提高等。



我国磷矿石储量全球第二，但平均品位低，面对行业综合利用水平偏低、资源可持续性保障能力不强、磷化工环保压力较大、磷化学品供给结构矛盾突出等问题，《方案》明确几大方向，旨在促进行业高质量发展：


1、创新驱动——强化磷化工龙头创新主导作用，突破关键材料，推动行业向新能源、电子化学品、功能性精细化学品等领域延伸；


2、结构优化——严控磷铵、黄磷等传统领域新增产能，积极增加新型高效磷肥品种供给，延伸发展功能性磷酸盐等高附加值磷化学品；


3、绿色发展——能效标杆水平以上的磷铵产能占比超过35%，新增磷石膏无害化处理率达到100%、综合利用率达到65%；


4、生态培育——形成三家左右具有产业主导力、全球竞争力的一流磷化工企业，建设三个左右特色突出的先进制造业集群。


展望后市，磷肥需求较为刚性，叠加新能源趋势引领磷酸铁锂、六氟磷酸锂等需求增加，在传统领域减产、行业转向高质量发展的背景下，预计行业将中长期保持景气状态。


具体到A股市场，年前受安全减产和天气等因素影响，磷矿陆续停采，供应本身偏紧，《方案》进一步提出严控磷铵、黄磷等传统领域新增产能，供给缩紧预期强化；春耕在即叠加新能源需求向好，行业景气度向上，磷矿自给率/一体化程度高、具备技术和成本优势的企业受益。



根据市场公开资料显示，相关概念股包括：川金诺、湖北宜化、兴发集团、云图控股等。

央行3500亿定向放水

两大产业链受益！

据财联社，央行1月2日发布数据，2023年12月，国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行净新增抵押补充贷款（PSL）3500亿元。



此次投放PSL距离上一次投放（2023年2月）的时间较长，且投放规模为PSL创设以来第三高。此次PSL重启投放，表明稳增长的意图较强，资金可能主要用于保障性住房建设、“平急两用”公共基础设施建设、城中村改造“三大工程”。


PSL兼具“准财政+宽货币”双重功能：一方面，PSL资金投放具有针对性，通过政策银行支持特定项目，具备财政的特点。另一方面，PSL期限一般较长，能达到5年，属于中长期流动性投放。


从历史来看，PSL对投资端开启支持集中于2015和2022年。2015年3月-2019年3月，PSL持续投放于棚户区改造；2022年9-11月，PSL投放逐月增加，主要用于基建投资和保交付。


本次PSL投放的背景是“三大工程”在重要会议上频频提及，比如：12月中央工作会议提出加快“三大工程”建设。PSL作为期限与成本适配的政策性贷款，本次投放有望为“三大工程”提供资金支持。


展望后市，根据机构测算，“十四五”剩余计划筹建保障房310万套，对应总投资7667亿元；不考虑保障房情况下，基准情形下本轮城中村潜在改造投资总额或超5万亿；叠加平急两用基础设施，“三大工程”建设资金需求较大。PSL有望成为资金的主要来源之一。


落脚到A股市场，“三大工程”相关的基建链（建筑设备租赁、地方建工国企）、地产链（水泥、防水、管材）均有望受益。



根据市场公开资料显示，相关概念股包括：城建发展、建发股份、滨江集团、万科A等。

本文内容综合自：Choice、Wind、财联社、光大研究所

夏萱   S0930623100013