新浪财经分析报告（0226）

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收评：沪指涨0.55%收复3000点关口 机器人、AI概念股掀涨停潮
收评：沪指涨0.55%收复3000点关口 机器人、AI概念股掀涨停潮


　　2月23日消息，大盘午后震荡拉升，沪指实现日线八连阳，收复3000点整数关口，创业板指稍显弱势，指数黄白二线分化严重。板块方面，AI概念股持续活跃，Sora概念领涨，维海德(51.670, 8.61, 20.00%)6连板，因赛集团(54.720, 9.12, 20.00%)、华扬联众(11.530, 1.05, 10.02%)（维权）、国脉文化(13.990, 1.27, 9.98%)涨停；英伟达概念股走强，中富通(16.200, 2.70, 20.00%)、奥拓电子(6.030, 0.55, 10.04%)、利通电子(22.890, 2.08, 10.00%)、卓朗科技(3.620, 0.33, 10.03%)涨停；传媒、短剧概念股集体活跃，宣亚国际(17.380, 2.90, 20.03%)、北京文化(6.330, 0.58, 10.09%)（维权）、中视传媒(24.980, 2.27, 10.00%)、文投控股(1.820, 0.17, 10.30%)等涨停。机器人(10.820, 0.28, 2.66%)概念股午后拉升，东杰智能(5.500, 0.92, 20.09%)、鸣志电器(48.620, 4.42, 10.00%)、博杰股份(27.910, 2.54, 10.01%)、克来机电(33.910, 3.08, 9.99%)、盛视科技(25.950, 2.36, 10.00%)等三十余股涨停。汽车产业链活跃，赛力斯(78.620, 7.15, 10.00%)、汉马科技(4.860, 0.44, 9.95%)涨停。总体来看，个股呈普涨态势，近4400股处于上涨状态，两市再超百股涨停，今日成交额9219亿元，截至收盘，沪指涨0.55%，深成指涨0.28%，创业板指涨0.02%。

　　盘面上，Sora概念（文生视频）、减速器、互联网电商板块涨幅居前，转基因、机场航运、煤炭板块跌幅居前。

　　热点板块：

　　1、文生视频概念

　　信雅达(13.950, 1.27, 10.02%)、华扬联众、因赛集团、安诺其(4.360, 0.51, 13.25%)等多股表现强势。


　　据央视频消息，中国首部文生视频AI系列动画片《千秋诗颂》启播暨中央广播电视总台人工智能工作室揭牌仪式将在今日举行。中信证券(21.520, -0.21, -0.97%)研报指出，假设视频创作成本占短视频市场规模的10%，在AI+视频渗透率5%-35%、短视频中视频创作市场规模340-460亿元的假设下，国内文生视频应用在短视频领域2025年潜在市场空间中值达80亿元。

　　2、英伟达概念股

　　中富通、和林微纳(39.380, 6.56, 19.99%)、先进数通(13.900, 0.84, 6.43%)、罗博特科(65.530, 1.06, 1.64%)、鸿博股份(23.080, 1.18, 5.39%)（维权）等多股走强。


　　消息面上，隔夜英伟达暴涨16.4%，公司单日市值增加2770亿美元，为市场史上最大单日增长，总市值逼近2万亿美金，为微软、苹果之后全球第三大市值企业；英伟达第四财季收入和第一财季收入指引均高于预期。Bernstein宣布将英伟达目标价从700美元上调至1000美元。

　　机构观点：

　　方正证券(7.230, 0.08, 1.12%)指出，本次市场底、政策底的构筑资金不来源于散户，也不来源于市场机构，而是来源于以“国家队”为代表的大型机构，所以本次的市场底十分坚固准确，不存在质疑，2974点已跨越，我们在之前的报告中提出的“V”型反转已确立，无论是针对“稳增长”、还是针对资本市场，政策释放的节奏与力度都会持续超出预期，所以超预期的政策必然带来超预期的行情。现阶段市场重建、信心重塑、行情重启，“三重”决定了A股市场新一轮的反转式牛市已经到来。

　　融智投资：春节后的首周，市场延续了节前的强势，震荡攀升一路上行，并没有出现日线级别的调整，原因在于市场一致性预期显著增强。春节前市场急跌出清后，监管部门动作频出，国家队入场力度坚决。在此背景下，投资者对于中长期底部拐点出现的判断趋于一致，不少空仓资金待机入场，但市场没有给出抄底的机会，说明投资人的观点高度一致趋同，主动性买盘增加。从北上资金流向也能看出，在席位构成上，外资背景的席位明显增多，海外投资人对A股市场的观点也已经明显转多。市场短期涨的比较多，较强的上证50和沪深300，甚至包括上证综指，都已经收复了1月份的跌幅，但是这只反映出部分权重股的超额收益，大部分的股票涨幅远没有这么多。按照中证全指来看，目前还只是部分收复了1月份的失地。另一方面，即使是表现强势的指数，如沪深300，还仅仅是三年多持续下跌后的第1根月度阳线，市场的修复明显是在早期。所以从场内资金博弈角度来看，有一定的调整压力，后续热点也会面临着分化，但是这一次中期底部形成后，中期修复的位置可能还远远没有达到，或可以继续看高。预计市场的热点会逐步由高股息方向转向成长方向，特别是在三四月份年报披露的集中期，成长或将受到市场的重视。如果高成长兑现，市场又出现了错杀，则预计会有较好的修复机会。

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收评：北向资金卖出0.92亿元，沪股通净买入28.37亿元
2024年02月23日 15:02 新浪港股
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专题：英伟达暴涨引AI股概念狂欢 能否助力沪指再上3000点关口？

　　2月23日消息，北向资金全天净卖出0.92亿元，其中沪股通净买入28.37亿元，深股通净卖出29.29亿元。





收评：港股恒指跌0.1% 恒生科指跌0.3%科网股、汽车股多数下跌
收评：港股恒指跌0.1% 恒生科指跌0.3%科网股、汽车股多数下跌
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　　2月23日消息，港股三大指数涨跌不一，截至收盘，恒生指数(16725.859, -17.09, -0.10%)跌0.1%，报16725.86点，恒生科技指数(3399.84, -10.18, -0.30%)跌0.3%，国企指数涨0.12%。盘面上，科网股普跌，京东、小米跌超1%，阿里巴巴跌0.4%，百度、美团涨超2%，汽车股多数下跌，蔚来、小鹏跌超3%；消费股个别强势，奈雪的茶(3.46, 0.43, 14.19%)春节销量大增股价涨超14%；影视股涨幅居前，猫眼娱乐(9.42, 1.11, 13.36%)全天大涨超13%；AI概念股易点云一度涨超26%，最终收涨8.81%；煤炭股普遍回调，南戈壁(5.52, -0.27, -4.66%)跌超4%。


　　汽车股多数下跌，蔚来、小鹏跌超3%。消息面上，乘联会日前指出，新一波价格战愈演愈烈，市场观望情绪加重，短期内不利于终端需求的释放。此外，未来几天，比亚迪还将继续发力价格战，2月23日，海豚荣耀版将上市发布，从命名规则上看，海豚系列也即将迎来降价换新。


　　消费股个别强势，奈雪的茶大涨超14%。消息面上，春节假期，奈雪的茶部分门店销售大涨600%，实现订单量环比、同比双提升。深圳机场到达店、广州白云机场店等交通枢纽店进入销售前十。此外，奈雪的茶方面表示，春节期间，奈雪已开业加盟店超200家，呼伦贝尔、龙岩、商丘等多地加盟门店单月营业额70万元。


　　影视股涨幅居前，猫眼娱乐全天大涨超13%。公司昨晚公告，经初步评估，集团预计于2023财年的收入将介乎约人民币47亿元至人民币48亿元，较截至2022年12月31日止年度的收入人民币23.195亿元增长约102.6%至106.9%；集团预计于2023财年公司拥有人应占溢利将介乎约人民币8.8亿元至人民币9.30亿元，较2022财年的公司拥有人应占溢利人民币1.048亿元增长约739.7%至787.4%。


　　AI概念股易点云一度涨超26%，最终收涨8.81%。消息面上，公司昨日发布公告称，于2024年2月22日，集团与北京信诺时代科技发展有限公司（信诺时代）订立战略合作协议（战略合作协议）。根据战略合作协议，易点云和信诺时代将充分依托其各自技术与资源优势，就信诺时代获授权经销的微软Azure OpenAI产品矩阵和解决方案的市场扩展形成全面战略合作，包括但不限于在GPT相关产品以及未来微软Azure云上将发布的AI产品和服务方面的合作。


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2月23日沪深两市涨停分析：克来机电11连板 蓝科高新7连板
2月23日沪深两市涨停分析：克来机电11连板 蓝科高新7连板
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专题：英伟达暴涨引AI股概念狂欢 能否助力沪指再上3000点关口？

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　　【2月23日沪深两市涨停分析】沪指8连阳收复3000点，逾百股涨停。克来机电(33.910, 3.08, 9.99%)11连板，蓝科高新(10.010, 0.91, 10.00%)7连板，二六三(5.100, 0.46, 9.91%)、维海德(51.670, 8.61, 20.00%)、睿能科技(13.820, 1.26, 10.03%)均走出6连板

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周末影响市场重要资讯回顾：证监会龙年首场发布会 信息量很大
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　　本周末影响市场的重要资讯有：中央财经委会议要求推动新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新；国常会研究更大力度吸引和利用外资的政策举措；证监会回应IPO倒查10年传闻，龙年首场发布会信息量很大；沪深交易所本周加强对量化交易特别是高频交易监测分析；巴菲特2024年股东信来了，提及接班人、致敬芒格、加大对日本投资；道指、标普500指数创新高，英伟达盘中市值突破2万亿美元；娃哈哈创始人、董事长宗庆后因病去世，享年79岁；英伟达首度将华为认定为“最大竞争对手”。

　　【宏观经济】

　　领导人主持召开中央财经委会议：推动新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新

　　中共中央总书记、国家主席、中央军委主席、中央财经委员会主任领导人2月23日下午主持召开中央财经委员会第四次会议，研究大规模设备更新和消费品以旧换新问题，研究有效降低全社会物流成本问题。领导人在会上发表重要讲话强调，加快产品更新换代是推动高质量发展的重要举措，要鼓励引导新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新。物流是实体经济的“筋络”，联接生产和消费、内贸和外贸，必须有效降低全社会物流成本，增强产业核心竞争力，提高经济运行效率。

　　国常会研究更大力度吸引和利用外资的政策举措

　　国务院总理李强2月23日主持召开国务院常务会议，听取2023年国务院部门办理全国人大代表建议和全国政协提案工作情况汇报，研究更大力度吸引和利用外资的政策举措，部署进一步做好防范化解地方债务风险工作，审议通过《关于进一步优化支付服务提升支付便利性的意见》和《节约用水条例（草案）》《生态保护补偿条例（草案）》《中华人民共和国消费者权益保护法实施条例（草案）》。

　　最高检启动“检察护企”专项行动 明确14项重点工作举措

　　据最高人民检察院，为深入贯彻落实党的二十大精神、中央经济工作会议、中央政法工作会议精神，认真落实《中共中央、国务院关于促进民营经济发展壮大的意见》，进一步加强对各类经营主体依法平等保护，营造法治化营商环境，助力经济社会高质量发展，最高检近日印发《“检察护企”专项行动工作方案》（下称《方案》），决定自2024年2月至12月开展“检察护企”专项行动。《方案》明确，此次专项行动主要有14项重点工作举措。

　　【全球市场】

　　巴菲特2024年股东信来了：提及接班人、致敬芒格、加大对日本投资

　　当地时间2月24日，伯克希尔·哈撒韦公司发布2023年四季报以及2023年年报，同时公司董事长巴菲特也发布了最新一封给股东的信。根据公司发布的报告，伯克希尔公司在去年四季度实现净利润375.74亿美元，上年同期盈利180.80亿美元。运营利润为84.81亿美元，而上年同期运营利润为66.25亿美元。截至2023年12月31日，伯克希尔公司前五大持仓股票为美国运通、苹果、美国银行、可口可乐和雪佛龙。这五家公司占公司持股的79%。

　　道指、标普500指数创新高 英伟达盘中市值突破2万亿美元

　　美股三大指数周五涨跌不一，道指、标普500指数创历史新高，截至当天收盘，道琼斯工业平均指数比前一交易日上涨62.42点，收于39131.53点，涨幅为0.16%；标准普尔500种股票指数上涨1.77点，收于5088.8点，涨幅为0.03%；纳斯达克综合指数下跌44.80点，收于15996.82点，跌幅为0.28%。本周，道指累涨1.30%，纳指累涨1.40%，标普500指数累涨1.66%。

　　中国起重机“威胁美国国家安全”？外交部：无稽之谈

　　发言人毛宁：所谓“中国远程控制港口起重机收集数据”完全是无稽之谈。中方坚决反对美方泛化国家安全概念，滥用国家力量，无理打压中国的产品和企业。将经贸问题工具化、武器化，只会加剧全球产供链的安全风险，最终损人害己。我们希望美方能够切实尊重市场经济和公平竞争原则，为中国企业经营提供公平、公正、非歧视的环境。中方也将继续坚定维护本国企业的正当合法权益。

　　【金融资本】

　　IPO倒查10年？证监会回应了！现场发布会信息量很大！

　　2月23日，证监会首席检查官、稽查局局长李明，首席风险官、发行司司长严伯进出席证监会新闻发布会，介绍了资本市场稽查执法的相关情况。谈及“IPO要倒查10年”的报道，严伯进指出，防范打击财务造假、欺诈发行是一个持续的过程，目前没有IPO倒查10年的安排，出现这方面说法，体现了投资者对上市公司质量的关心关注。谈及“部分投资者反映一些案件处罚结果过轻”，李明表示，今后将会有更多案件适用新《证券法》，处罚力度会越来越大，违法成本只会越来越高。

　　沪深交易所：加强对量化交易特别是高频交易监测分析

　　2024年2月19日至2024年2月23日，上交所对64起拉抬打压、虚假申报等证券异常交易行为采取了书面警示等监管措施，对近期波动较大的退市风险警示股票进行重点监控，加强对量化交易特别是高频交易的监测分析，对26起上市公司重大事项等进行专项核查。深交所共对82起证券异常交易行为采取了自律监管措施，涉及盘中拉抬打压、虚假申报等异常交易情形；对“*ST左江”等涨跌异常证券以及量化交易行为进行重点监控；共对7起上市公司重大事项进行核查，并上报证监会1起涉嫌违法违规案件线索。

　　北向这次动真格？多家外资机构现身席位前十 “神秘力量”退居十名开外

　　连续走强的行情之下，沪指今日站上3000点关口。备受关注的北向资金，在此期间出现了新变化。数据显示，节后以来4个交易日，北向资金从净流出额收窄——转向净流入——再到连续2天净流入。值得留意的是，在北向资金流向转变期间，背后入场的机构或已较节前改变。仅从北向资金净流入的前十席位来看，一度受到市场关注的、被视为“神秘力量”的中银国际证券（香港）已连续收窄，甚至转向小幅净流出。

　　【产业经济】

　　中央环保督察组或再入赣 宜春近日召开环保排查会议

　　第一财经记者独家获悉，中央环保督察组或将于三月进驻江西，赣鄱省内各地正在展开环境整治全面排查。记者从权威信源处获悉，此次环保督察，源起于较早前有关部门组织的环保巡察过程中，发现江西省内存在污水违规排放、危险污染违规物堆放等环境风险，反馈报告主要涉及九江、南昌等地。与前日网传“四部委四月份赴宜春进行碳酸锂行业环境督察”的传言信息有所不同，记者了解到，上述环保巡察报告并未涉及宜春地区。

　　光伏组件排产有望改善 将酝酿涨价

　　春节过后，光伏产业链低利润情况有望改善。“之前价格在冰点，近期看来，需求、排产确实有往上走的趋势，价格也有上扬的苗头。”2月23日，一位组件企业相关人士对界面新闻表示。此外，也有市场消息称组件价格将触底反弹，龙头酝酿涨价。春节前，光伏组件均价维持在0.9元/W左右，组件商已无太多利润可言。据Infolink统计数据显示，2月中国光伏组件厂商的整体开工率仅为23%，排名前九名的组件企业的开工率为49%。开年两个月，组件产量连续下滑。

　　突传大消息！押注人形机器人领域 涉多家巨头公司！

　　又一大风口出现！据彭博社最新消息，英伟达、微软、亚马逊、英特尔、三星、LG、OpenAI等科技巨头，正在投资一家人形机器人初创科技企业Figure AI，后者在新一轮融资中筹集约6.75亿美元。那么，Figure AI到底是啥来头？大型科技公司，同时押注人形机器人领域，这一最新动向引发全球投资者关注。

　　【公司聚焦】

　　娃哈哈创始人、董事长宗庆后因病去世 享年79岁

　　2月25日，娃哈哈发布讣告：中国共产党党员，全国劳动模范，全国五一劳动奖章获得者，优秀中国特色社会主义事业建设者，改革开放40年百名杰出民营企业家，第十、十一、十二届全国人大代表，中国共产党浙江省第十二、十三、十四届代表大会代表，娃哈哈集团创始人、董事长宗庆后同志，因病医治无效，于2024年2月25日10时30分逝世，享年79岁。

　　英伟达首度将华为认定为“最大竞争对手”

　　据德国之声电台网站2月23日报道，美国芯片巨头英伟达在本周提交给美国证券交易委员会的文件中，在包含AI芯片等多个类别中，首度将华为认定为“最大竞争对手”。英伟达提及的其他竞争对手还包括英特尔、超微、博通、高通、亚马逊和微软。英伟达指出，华为在供应图形处理器（GPU）、中央处理器（CPU）等用于AI的芯片领域，都可与业界竞争。

　　机构密集调研Sora概念股！龙头5连板 本月接待量居前热门股名单来了

　　2月1日至2月24日期间获机构调研的Sora概念股为因赛集团、国投智能、中文在线。其中，因赛集团机构来访接待量最多，为139家。因赛集团在2月22日发布调研活动信息中表示，公司预计于2024年3月底前开发实现文生视频相关能力，并开放体验爆款视频相关营销应用产品。InsightGPT计划通过对产品卖点、人群、痛点、场景等数据的建模和分析，开发上线帮助品牌方在抖音、小红书等流量平台自动生成爆款视频的产品，前期拟聚焦在大消费行业。

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十大机构看后市：市场有望步入内生修复通道，科技成长有望成为今年另一条投资主线
十大机构看后市：市场有望步入内生修复通道，科技成长有望成为今年另一条投资主线
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　　中信证券：市场有望步入内生修复通道 科技成长有望成为今年另一条投资主线

　　资本市场监管做优存量，央国企预期回报提升，市场有望步入内生动力驱动的修复通道，央国企的大股东增持、加大分红回购、产业链并购重组逐步落实，有望支撑优质蓝筹的持续性行情，也将成为今年最重要的配置主线之一，小微盘受交易博弈的影响异常显著，后续预计还将受到量化产品赎回的压力影响，而有产业催化的科技成长有望成为今年另一条投资主线。首先，市值考核改革的预期有望不断兑现，支撑优质央国企蓝筹的持续性行情，300余家公司公布质量与回报提升方案，资本市场监管做优存量，投资者回报环境有望稳步改善，市场有望步入内生动力驱动的修复通道。其次，小微盘受交易博弈的影响异常显著，量化产品持仓市值再次下沉，是小微盘短期超额收益的直接驱动，后续预计其还将受到量化产品赎回的压力影响。再次，产业催化和并购预期支撑下，科技成长有望成为今年另一条投资主线。最后，5年期LPR现历史最大降幅，政策针对痛点发力，有助于稳定地产产业链，而“两会”召开在即，预计宏观政策部署不会低于市场预期。

　　广发策略：历史上的中级反弹是如何形成的？板块上有何规律？

　　超跌反弹行情中，下跌阶段对应普跌，而反弹阶段对应普涨。这种普跌和普涨同时适用于主要指数和风格。在历次超跌反弹阶段，主要指数和风格均录得正收益，配置层面属于高胜率窗口期。相对收益层面，超跌反弹区间内领涨/估值弹性最大的风格，往往是下跌区间当中领跌/杀估值最彻底的风格，通常为中小盘/成长（中证1000、创业板指）；而在下跌区间内相对抗跌的“稳定”风格指数，在超跌反弹过程中的区间涨幅落后。背后隐含的逻辑是，超跌反弹通常来自前期压制市场表现的宏观因素的反转，而跌幅居前的风格最受这类因素的压制，因此在利空因素出清或反转之后，有更高的估值修复空间。

　　海通证券：支撑行情展开的积极因素仍在积累

　　历史上大盘走出底部需3—6个月，本轮行情性质是底部第一波反弹，当前上涨速率较快但时空仍不及历史。回顾历史上市场低点的第一波反弹，可以发现期间市场往往呈现各行业普涨特征，用各行业月涨跌幅的离散度（以行业月涨跌幅标准差/均值绝对值计算）来衡量，可以发现四次第一波反弹期间申万一级行业月涨跌幅离散度均低于2002年以来均值，可见大底后第一波反弹期内行业涨幅较为均衡，本次行情或也将迎来普涨。中期来看尤其需要关注白马板块表现，白马中可重视硬科技制造及医药。

　　中信建投策略：北向配置盘资金连续三周净流入约200亿

　　随着市场预期以及情绪的改善，截至2024年2月23日，北向资金连续4周净流入接近500亿元，其中配置盘资金连续3周净流入约200亿元，也将为市场释放更多的乐观信号。长期来看，北向资金“3.0时代”预期调整，亦不过度悲观。2023年8-12月北向资金流出约2000亿元，也在一定程度上为其蓄势，随着全球金融条件和国内市场环境的改善，北向资金的短期弹性或大于其他市场增量资金。

　　民生策略：拥抱资源，抢筹，超越红利

　　当下上游板块市值占全部A股（剔金融地产）的比重相较于利润占比依然存在着较大的抬升空间，更重要的是其自由流通市值占比大幅低于市值占比，意味着追求盈利的投资者面对可交易筹码稀缺的风险。我们建议投资者排除一切不必要的干扰因素，优先推荐油、煤炭、铜、油运、铝、黄金。第二，沪深300作为中国广义资产，可以积极布局，其中大盘成长风格的底部或许已经出现（关注受去金融化影响较小的传统制造业如化工、机械、家电、重卡龙头），考虑到政策端对国企市值管理的诉求，推荐低估值、国企市值占比高的行业：银行、非银行金融。第三，稳定类红利仍有长期配置价值：包括具备垄断经营特性的公用事业（水电、水务、燃气）和交通运输（公路、港口）。

　　申万宏源策略：短期行情是超跌反弹与春季躁动的结合

　　短期行情是超跌反弹和春季躁动的结合：A股资金面结构问题缓和后，最重要的变化是市场投研审美框架从过度悲观向中性客观回归。躁动窗口，市场能够反映的积极逻辑明显增加。目前，量化指标指示纯粹的超跌反弹已基本演绎充分，后续行情演绎将更加依赖于新增催化和结构主线聚焦。

　　方正策略：重铸β中特估和AI到底怎么选？

　　预期收益率二次下台阶，资源/公用事业“稀缺资产”涨价重估！地产硬着陆，预期收益率二次下台阶，涨价重估的“稀缺资产”获得比较优势，开启中长期重估进程。如果政策重回“强刺激”或者AI科技周期提前启动，预期收益率中枢再次上行，会破坏“稀缺资产”重估的逻辑（小概率）。但部分投资者担心：如果出现23H1流动性驱动的AI大主题行情，预期收益率即便只是阶段性抬升，也会导致“稀缺资产”相对跑输。

　　中原策略：未来股指总体预计将维持震荡反弹格局

　　经济数据积极因素正在累积，制造业PMI触底回升，财政收入逐步改善，金融对经济的支持力度加大，春节出行和消费较好。证监会新管理层对IPO欺诈发行加大处罚；限制大股东融券做空套现机制，提高市场规则的公平性；鼓励和支持上市公司加大回购增持力度。在诸多利因素的提振下，未来股指总体预计将维持震荡反弹格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。我们建议投资者短线关注汽车、文化传媒、有色金属以及金融等行业的投资机会。

　　中泰策略：如何看待春节后的超跌反弹行情？

　　春节前A股市场在汇金增持和证监会监管措施发力等利好支撑中，迎来强势反弹。1）外部因素方面，节日期间海外地缘风险阶段性向利好A股方向变化。当前时点也需要考虑到美国通胀仍具有一定粘性，美联储加息预期仍在摇摆。美联储降息预期延后叠加中国货币政策宽松，中美息差持续或对我国外汇与A股外资流入产生一定压力。

　　国海策略：降息后市场与风格如何演绎？

　　风格及行业来看，两次调整后短期内价值风格更占优，中期占优风格同产业趋势、流动性环境等因素相关，煤炭、石化、交运等顺周期行业短期内更受益。5年期LPR调整幅度更大，背后反映的是政策对地产、经济的支持力度在加大，对提振市场信心、提升市场风险偏好具有积极作用。2022年5月、8月调整后价值风格在1周内均明显跑赢成长风格；但放长时间来看，中期占优风格仍和产业周期、流动性环境等相关，如2022年5月单独调整LPR后1个月内，成长风格仍跑赢价值风格，其主要源于彼时新能源高景气，以及风险偏好缓和后成长板块具备更大弹性。行业层面来看，随着市场对稳增长力度预期升温，2022年5月、8月两次调整后1个月内，煤炭、石化、交运等顺周期行业，更易占优；值得注意的是，5月LPR调整后汽车、电力设备等高景气行业同样涨幅居前。