【中原证券晨会0306】市场分析、有色金属专题研究

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中原证券研究所 2024-03-06 07:30 上海
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中原晨会

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本期重点研报目录   

【中原策略】市场分析：全国两会胜利召开 A股蓄势整理

【中原有色】有色金属行业月报：板块表现较好，金属价格涨跌互现



主要内容



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宏观策略：张刚

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【中原策略】

市场分析：全国两会胜利召开 A股蓄势整理



周二A股市场低开高走、小幅震荡上涨，早盘股指低开后震荡上扬，沪指盘中在3046点附近遭遇阻力，午后股指维持震荡，尾盘再度震荡走高，盘中航天航空、汽车、黄金以及金融等行业表现较好；电源设备、医疗服务、电池以及环保等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡上涨的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为12.22倍、30.17倍，处于近三年中位数以下水平，市场估值依然处于较低区域，适合中长期布局。两市周二成交金额10755亿元，处于近三年日均成交量中位数区域。经济数据积极因素正在累积，制造业PMI触底回升，财政收入逐步改善，金融对经济的支持力度加大，春节出行和消费较好。证监会新管理层对IPO欺诈发行加大处罚；限制大股东融券做空套现机制，提高市场规则的公平性；鼓励和支持上市公司加大回购增持力度。在诸多利好因素的提振下，未来股指总体预计将维持震荡格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。我们建议投资者短线关注航天军工、汽车以及消费电子等行业的投资机会。



风险提示：海外超预期衰退，影响国内经济复苏进程；国内政策及经济复苏进度不及预期；宏观经济超预期扰动；政策超预期变化；国际关系变化带来经济环境变化；海外宏观流动性超预期收紧；海外波动加剧。





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有色金属：李泽森

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【中原有色】

有色金属行业月报：板块表现较好，金属价格涨跌互现



2月，沪深300上涨9.35%，有色板块上涨10.03%，在30个行业中排名第10，表现较好。有色子行业中，锂（16.82%）、稀土及磁性材料（12.50%）、其他稀有金属（11.50%）、镍钴锡锑（9.28%）、铜（9.06%）、钨（8.35%）、铅锌（8.24%）、黄金（8.02%）、铝（7.67%）。有色板块个股方面，100家上涨，24家下跌。



基本金属：LME/SHFE镍、锡价格上涨。根据SMM，2月铝下游逐步开始节后复工复产，目前开工率仍有提升空间，3月即将步入消费旺季，需逐步跟进下游需求情况。随着国内经济逐步回暖，地产、汽车等行业有望逐步回升，建议继续关注铝板块的投资机会。



贵金属：COMEX黄金、白银价格下跌，美元指数上涨。美国1月核心PCE物价指数为2.8%，为2021年3月以来最小增幅，但根据美联储官员的表述，今年降息时点仍有待观察。受到国际局势复杂多变、全球央行持续购金、地缘政治冲突、欧美经济滞胀预期增强、美债违约预期等因素影响，建议继续关注黄金板块的投资机会。



锂：锂价企稳回升。截至2月末，电池级碳酸锂价格达9.95万元/吨，月度涨幅达2.75%。受到环保扰动、部分地区减产停产等因素影响，碳酸锂价格受到一定提振，中长期来看，随着行业供给端产能逐步释放，价格上涨空间仍待观察。



稀土：氧化铈价格上涨，稀土氧化物价格普遍继续下跌。轻稀土方面，镧铈价格较为坚挺；中重稀土方面，镝铽等价格继续下跌。2月稀土市场成交较为清淡，在目前供强需弱的情况下，行业拐点仍待观察。



投资建议：截至2月29日，有色板块PE为16.37倍，贵金属板块PE为22.05倍，工业金属板块PE为15.91倍，稀有金属板块PE为14.31倍。受到国际局势复杂多变、欧美经济滞胀预期增强、地缘政治冲突等因素影响，大宗商品价格波动加剧，维持有色金属行业“同步大市”评级，建议关注黄金、铝板块。



风险提示：（1）宏观经济加速下行导致需求不足；（2）地缘政治冲突加剧扰动供需端平衡；（3）供给端超预期导致价格回落。





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