【中原证券晨会0416】市场分析

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、计算机、电气设备专题研究
中原证券研究所 2024-04-16 07:30 上海
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中原晨会

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本期重点研报目录   

【中原策略】市场分析：低估值蓝筹股领涨 A股震荡上扬

【中原计算机】中控技术(688777)公司年报分析：海外订单持续高增，AI隐实力持续展现

【中原电气设备】电气设备行业月报：需求增长助力行业复苏，关注电气设备板块龙头企业



主要内容



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宏观策略：张刚

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【中原策略】

市场分析：低估值蓝筹股领涨 A股震荡上扬



周一A股市场探底回升、小幅震荡上涨，早盘股指低开后震荡回落，沪指盘中在2995点附近获得支撑，午后股指震荡回升，盘中金融、酿酒、工程建设以及电力等行业表现较好；有色金属、文化传媒以及互联网等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡上涨的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为12.14倍、28.26倍，处于近三年中位数以下水平，市场估值依然处于较低区域，适合中长期布局。两市周一成交金额10020亿元，处于近三年日均成交量中位数区域。经济数据显示内外需求不够强劲，需要政策提振市场需求，国家出台设备更新政策，有望提升相关需求。新国九条发布，推动市场走向成熟，提振市场长期信心。惠誉调降中国主权信用评级，美国通胀超预期，海外市场继续调整。未来股指总体预计将维持震荡格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。我们建议投资者短线关注金融、工程建设以及电网设备等行业的投资机会。



风险提示：海外超预期衰退，影响国内经济复苏进程；国内政策及经济复苏进度不及预期；宏观经济超预期扰动；政策超预期变化；国际关系变化带来经济环境变化；海外宏观流动性超预期收紧；海外波动加剧。





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计算机：唐月

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【中原计算机】

中控技术(688777)公司年报分析：海外订单持续高增，AI隐实力持续展现



2023年公司业绩持续高增长，在同行中表现突出。2023年公司收入86.20亿元，增速30.13%；归母净利润11.02亿元，增速38.08%。虽然面临经济形势压力，但公司依然维持了高增长势头，盈利能力也在提升。



2023年公司全球化战略步入了全新的阶段。2023年4月，公司发行GDR打开了国际融资渠道。9月，公司开始在新加坡、沙特、马来西亚、哈萨克斯坦设立子公司，海外本地化运营能力得到大幅提升。10月，公司首家5S店在沙特落地。2023年公司海外合同额近10亿，取得了约90%的增速，后续在海外业务收入上仍然有较大的增长潜力。



2023年公司创造性地提出了“1+2+N”的智能工厂建设新模式，目前已经累计应用了四千多套，为未来智能工厂建设提供了一条明确的实施路径。



公司在工业AI领域实力雄厚，研究成果正在加速落地。公司持股、实控人控股的宁波工业互联网研究院2022年入选了科技部的“智能制造国家新一代人工智能开放创新平台”；持股子公司浙江人形机器人创新中心，2024年发布了首款全域自研的通用人形机器人“领航者1号”，已在中海油、华谊集团、沙特阿美等全球高端用户中落地应用；公司即将推出首个面向流程工业运行优化与设计的AI大模型，有望在流程工业的效率上实现革命性的突破。



风险提示：经济形势对下游客户信息化进度的影响；国际形势对海外业务推进的影响。





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电气设备：唐俊男

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【中原电气设备】

电气设备行业月报：需求增长助力行业复苏，关注电气设备板块龙头企业



电气设备3月表现强于沪深300指数。3月电气设备指数上涨3.42%，跑赢沪深300指数2.81个百分点。



国内春节过后工业活动逐步回归正常，工业品供给状况得到了有效改善。2024年3月，制造业采购经理指数（PMI）为50.8%，比上月上涨1.7个百分点，自去年9月份以来重回荣枯线上方。



我国发电装机容量增速提高，风电、太阳能发电装机容量占比提升。2024年1-2月，全国发电装机容量累计为29.72亿千瓦，同比增长14.7%，连续10个月保持两位数以上的增长幅度。



国际市场需求企稳，出口持续保持正增长。2024年一季度我国累计进出口总值14313.35亿美元，同比增长1.5%。在全球贸易保护主义和地缘政治等多重因素的挑战下，一季度我国的进出口贸易依然实现了正增长。



电源及电网工程投资保持增长态势。电源工程方面，火电投资增速较快，2024年1-2月，全国累计投资761亿元，相较去年同期增长8.3%。电网工程投资方面，2024年1-2月，完成投资327亿元，同比去年增加2.3%。



成本端硅钢价格继续保持低位，铜价、铝、银价格上涨明显，变压器制造主要原材料成本上升。截至2024年3月底，冷轧取向硅钢价格为14550元/吨，环比小幅下降；上期所铜主力合约收盘价为72530元/吨，环比上涨5.1%；上期所铝主力合约收盘价为19710元/吨，环比上涨4.1%；上期所白银主力合约收盘价为6471元/千克,环比上涨10.2%。



维持“同步大市”的投资评级。国内节后加快复工复产，工业活动逐步回归常态，3月份业采购经理指数重回荣枯线上方；国内发电装机容量增速提高，太阳能设备装机容量增速明显；电源工程、电网工程投资保持增长，带动电气设备需求向好；板块估值略有上升，整体仍处于偏低水平。节后国内工业持续复苏，出口需求仍在，内外需求拉动下，电气设备行业估值或得到进一步修复。建议关注电气设备板块龙头企业。



风险提示：经济复苏不及预期；电网投资下滑；出口不及预期；产业链价格波动风险。





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