广发证券收盘点评（0425）

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| 指数企稳反弹，成长红利呈跷跷板效应！
广发证券财富管理部 2024-04-24 17:47 广东


周三，两市合计成交金额7,953亿元，共有73家公司涨停，26家公司跌停，通信，计算机，电子板块涨幅居前，煤炭，银行，农林牧渔板块跌幅居前。



截至收盘：上证指数上涨0.76%，报3044.82点；深证成指上涨0.74%，报9251.13点；创业板指上涨0.7%，报1765.41点。北向资金买入46.06亿。



前期受美股调整与美联储鹰派观点等多重因素影响，A股成长板块出现持续近一个月左右的调整。不过，近两个交易日成长板块重新获得资金青睐。原因主要有以下三点：



首先，中小盘股错杀效应已经接近尾声。有机构提到当前正值经济结构调整和新一轮产业升级的关键时期，中小盘股公司是就业和创新的重要来源。从历史经验上来看，大小盘风格存在较强的均值回归特征，包括超额收益和相对估值两方面。目前小盘股在这两方面均处于历史较低分位数水平，并未显著高估，建议关注中小盘成长股的错杀机会。



第二，小企业正在经历时隔一年以来最快的一轮景气恢复。在最近申万宏源研究公众号文章《隐秘的角落: 小企业景气恢复》中提到规模以下工业生产明显恢复，对第一季度GDP的超预期贡献。小企业在需求、库存、价格方面表现好于大企业，预计出口回升和小企业库存改善将继续支撑小企业景气。中小企业的景气度上升，或许已经在今天国债收益率上行（债券价格下降）中体现。前期沉淀在债市的高风险偏好资金有望回流股市。



第三，由于监管层鼓励上市公司分红，市场资金前期抢筹红利板块股票，对其他板块产生虹吸效应，红利板块积累较大涨幅出现阶段性拥挤情况。近期板块占比较大的煤炭板块也出现业绩不及预期是资金抱团瓦解的导火索。这部分流出的资金很可能会流向前期跌幅较大的成长板块。



结合上述分析，就很好解释为什么国际投行提出要超配中国资产，为什么近期港股的率先反弹了。“民营经济56789”告诉我们只有民营企业景气度起来，中国经济与中国股市才会走稳。随着房地产行业对中国经济的最大拖累时期已经过去，中小企业增长动能有望延续，中国股市从以往的融资市变成投资市，这些因素将支撑A股底部继续抬升。


回到操作上，考虑到成长板块前期超跌，建议短期继续关注有景气度回升、业绩支撑的汽车、机械设备、家电、通讯设备等行业，中长期仍需留意高股息资产中的电力、交运、银行等板块调整后的机会。






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本期作者：黎衍军

高级投资顾问

（S0260612110012）

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广发珠海：指数温和反弹，不宜过度追高（20240425）
广发证券珠海分公司 2024-04-24 21:45 广东
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大市分析

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指数温和反弹，不宜过度追高
周三大盘高开高走，科创50领涨，沪深市场涨幅持平。截止收盘，沪指收3044.82，涨0.76%，深成指收9251.13，涨0.74%，创业板指收1765.41，涨0.7%。沪深两市成交额达7953亿，较昨日放量200亿，北向资金净流入46.06亿。板块方面，通信设备、软件服务、互联网等行业涨幅居前，煤炭、农林牧渔、银行等行业跌幅居前。

虽然今日成交量相比昨日有所放量，但本周市场成交量相较于上周已大幅降低，主要原因是临近五一假期，资金存在转移需求及避险需求。前期高位的红利股、有色股、资源股等板块不涨反而出现调整，说明资金风格在发生转变，即便沪指维持在3000-3100点的箱体位置，个股的调整幅度还是非常大的。总的来说，当前市场的操作难度比较大，需要等之前超跌的股票止跌企稳走出上涨趋势后，赚钱效应才会显现；建议多看少动，把握好轮动节奏，关注业绩确定性比较明显的低位板块。


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1. 【中国社科金融所团队建议：适时降准并继续较大幅度降息】财联社4月24日电，中国社会科学院金融研究所召开了《中国宏观金融分析》2024年第一季度发布会暨研讨会。分析团队建议，2024年宏观政策应延续扩张基调并更加注重持续性，助力市场主体修复资产负债表以推动经济复苏。中央政府适度加杠杆，发挥国债的逆周期调控和安全资产功能；货币政策更多锚定物价目标，适时降准并继续较大幅度降息；供需两端持续发力稳定房地产市场，“真金白银”提振购房者和房企信心。（摘自财联社2024年4月24日《中国社科金融所团队建议：适时降准并继续较大幅度降息》）



2. 【中电联：预计2024年全国新增发电装机将再次突破3亿千瓦 部分地区新能源消纳压力凸显】财联社4月24日电，中电联发布《2024年一季度全国电力供需形势分析预测报告》，预计2024年全国新增发电装机将再次突破3亿千瓦，部分地区新能源消纳压力凸显。在太阳能发电、风电等非化石能源快速发展带动下，预计2024年全年全国新增发电装机将再次突破3亿千瓦，新增规模与2023年基本相当。2024年底，全国发电装机容量预计达到32.5亿千瓦，同比增长12%左右。火电14.6亿千瓦，其中煤电12亿千瓦左右，占总装机比重降至37%。非化石能源发电装机合计18.6亿千瓦，占总装机的比重上升至57%左右；其中，并网风电5.3亿千瓦、并网太阳能发电7.8亿千瓦左右。并网风电和太阳能发电合计装机容量预计将在今年二季度至三季度首次超过煤电装机，2024年底达到13亿千瓦左右，占总装机比重上升至40%左右，部分地区新能源消纳压力凸显、利用率将下降。（摘自财联社2024年4月24日《中电联：预计2024年全国新增发电装机将再次突破3亿千瓦 部分地区新能源消纳压力凸显》）



3. 【银行间主要利率债收益率大幅上行】财联社4月24日电，银行间主要利率债收益率大幅上行，截止北京时间16:40，10年期国债活跃券240004收益率上行5.1bp报2.271%，5年期国债活跃券240001收益率上行4.25bp报2.0925%，10年期国开活跃券240205收益率上行5.35bp报2.346%。（摘自财联社2024年4月24日《银行间主要利率债收益率大幅上行》）



4. 【4月24日全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.74元/公斤 比昨天上升0.9%】财联社4月24日电，据农业农村部监测，4月24日“农产品批发价格200指数”为121.19，比昨天下降0.01个点，“菜篮子”产品批发价格指数为122.10，与昨天持平。截至今日14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.74元/公斤，比昨天上升0.9%。（摘自财联社2024年4月24日《4月24日全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.74元/公斤 比昨天上升0.9%行》）